Alternative structural models to approximate Moody's KMV distance to default

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Costa, Guilherme Ferreira da
Data de Publicação: 2011
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10451/9176
Resumo: Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2011
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spelling Alternative structural models to approximate Moody's KMV distance to defaultMoody's KMVDistance to defaultModelo Black-SholesModelo CEVTeses de mestrado - 2011Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2011Esta tese compara o uso de diferentes modelos estruturais para estimação dos activos de uma empresa e da volatilidade dos mesmos, de modo a calcular o correspondente valor da Distance to Default, tal como definido pela Moody’s KMV. A abordagem utilizada consiste em implementar a estimação de métodos baseados no modelo de Black-Scholes e no modelo CEV. Estes métodos são seguidamente utilizados para determinar os valores da Distance to Default para uma amostra de empresas, de modo a encontrar o método que melhor aproxima os valores da Moody’s KMV. Alguns dos resultados obtidos foram melhores que os do modelo padrão, o modelo Black-Scholes. O uso de um modelo baseado em interpretar o valor de mercado da empresa como uma opção do tipo Down and Out Call sobre os activos da empresa, os quais se determinou seguirem o modelo CEV Square Root, e em postular directamente uma relação funcional entre a volatilidade dos activos da empresa e a volatilidade do valor da empresa em mercado, mostrou resultados substancialmente melhores que os restantes modelos.This thesis compares the use of different structural models in order to estimate a firm’s assets and asset’s volatility values and compute the corresponding Distance to Default value as defined by Moody’s KMV. The approach used consists in implementing estimation methods based on the Black-Scholes Model and the Constant Elasticity of Variance Model. These methods are then applied to determine the Distance to Default values from a sample of firms, in search for the method that better approximates Moody’s KMV values. Some of the results obtained were better than the benchmark model, the Black-Scholes model. The use of a model based on interpreting equity as one year Down and Out Call Option on the firm’s assets who were determined to follow a CEV Square Model and on postulating directly a functional relation between the firm’s asset’s volatility and equity volatility, showed substantially better results than the remaining models.Pereira, João PedroRepositório da Universidade de LisboaCosta, Guilherme Ferreira da2013-09-17T15:18:12Z20112011-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10451/9176enginfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-11-08T15:53:24Zoai:repositorio.ul.pt:10451/9176Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T21:33:27.334603Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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