Equity Research Sonae SGPS SA: Replicating Soane's Portfolio

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Corga, Guilherme Martins da Conceição Ferreira e
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/23042
Resumo: Mestrado Bolonha em Finanças
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spelling Equity Research Sonae SGPS SA: Replicating Soane's PortfolioValuationRetailConglomerateSONAEEquity ResearchConglomeradoPortfolioCash flowMestrado Bolonha em FinançasO presente documento consiste num relatório de Equity Research sobre a Sonae SGPS, S.A. (SON). Este relatório foi utilizado para a competição do CFA Research Challenge local (Portugal), no qual a equipa obteve o 2º lugar. É favor notar que este relatório contém apenas informações públicas até ao dia 14/01/2021. Além da investigação apresentada durante o concurso, este relatório contém um capítulo adicional que tenta replicar a carteira da SONAE para o ano fiscal de 2019. Explora a lição "do-it-yourself" relativa à eficiência dos mercados, avaliando se a empresa deve ou não diversificar em nome do investidor. Descobriu-se que para FY19 o Novo Portfólio superou a SONAE numa base de risco ajustado. Este dado pode representar uma proxy que justifique a aplicação de um desconto de conglomerado, prática corrente na indústria de gestão de ativos. A SONAE é um conglomerado português, composto por oito unidades de negócio (BU) que variam desde o retalho alimentar e não alimentar até ao imobiliário comercial e telecomunicações. Para avaliar o conglomerado foi utilizada uma abordagem de soma das partes, na qual se aplicou o método de Discounted Cash Flow para a maioria das unidades de negócio, refletindo de forma abrangente todos os fatores catalisadores de valor. A avaliação gerou uma recomendação de compra com um preço-alvo de 1,25 EUR/ação para 2021YE, com um potencial ganho de capital de 75% a partir do preço de fecho de 15 de Janeiro de 2021 de 0,71 EUR, com um risco médio a baixo. Para apoiar o caso base do relatório, foram também aplicados outros métodos, tais como a Avaliação RelativaThe present document consists of an Equity Research report on Sonae SGPS, S.A. (SON). This report was used for the local Portuguese CFA Institute Research Challenge in which the team obtained a 2nd place. Please note that this report contains solely public information until the 14/01/2021. Besides the research presented during the competition, this report contains an additional chapter which tries to replicate SON’s portfolio for FY19. It explores the do-it-yourself lesson form market efficiency by assessing if the firm should or should not diversify in the investor’s name. It was discovered that for FY19 the New Portfolio outperformed SON on a risk adjusted basis. This might justify the rationale for a conglomerate discount. SON is a Portuguese conglomerate, composed of eight business units (BU) that range from food and non-food retail to commercial real estate and telecommunications. To value the conglomerate a Sum-of-the-Parts approach was employed, where a discounted cash flow analysis was developed for most of the business units, comprehensively reflecting its different value drivers. The valuation generated a buy recommendation with a price target of 1.25€/sh for 2021YE, with an upside potential of 75% from the January 15th 2021 closing price of 0.71€, with a medium to low risk. To support the base case of the report, other methods such as Relative Valuation were also applied.Instituto Superior de Economia e GestãoBarros, VictorRepositório da Universidade de LisboaCorga, Guilherme Martins da Conceição Ferreira e2022-01-13T16:37:15Z2021-102021-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/23042engCorga, Guilherme Martins da Conceição Ferreira e (2021). “Equity Research Sonae SGPS SA: Replicating Soane's Portfolio”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-03-06T14:52:33Zoai:www.repository.utl.pt:10400.5/23042Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T17:07:21.318532Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse
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