Cointegration analysis: Gilt-equity yield ratio in pigs and Germany (econometric study using VAR/VECM methodologies)

• Autor(a) principal: Silva, Mónica Filipa Moreira da
• Data de Publicação: 2012
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: eng
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/6385
• topic: Rácio Gilt-Equity Yield; Regras de decisão; Não estacionariedade; Modelo vetorial de correção de erros; Cointegração; Gilt-Equity Yield Ratio; Trading rule; Nonstationarity; Cointegration; VECM

The Gilt-Equity Yield Ratio (GEYR) tem-se mostrado uma ferramenta importante para os analistas de mercados na tomada de decisão, quanto à compra e venda de ações vs obrigações, mostrando-se um rácio sensível a situações de misprincing. Deste modo, o objectivo do estudo, passa pela análise da existência de cointegração do GEYR entre os PIGS e a Alemanha, averiguando se resultados estão condicionados pela situação económica de cada país. O estudo apresenta duas metodologias para o cálculo do rácio: a primeira utiliza como denominador do rácio o dividend yield índex e a segunda utiliza os earnings yield índex. Utilizando como numerador comum bond yield. Para o período em análise, constatou-se que a estratégia predominante nas duas metodologias é “comprar ações”. Considerando a primeira metodologia de cálculo do rácio, foi verificada a existência de cointegração do GEYR entre os países Portugal, Irlanda, Grécia, e Espanha. De acordo com a segunda metodologia a hipótese de cointegração do GEYR não é constatada para nenhum dos países. Concluindo-se que para esta metodologia de cálculo, a análise da relação do GEYR entre os países não é útil para uma tomada de decisão. Por sua vez, a Alemanha não está cointegrada (em ambas as metodologias) com nenhum dos PIGS, indicando-nos que o rácio não se mostrou uma boa ferramenta para analisar países com situações económicas diferentes. A causalidade de Granger é também testada para as séries estacionárias em nível, (as quais se verificam apenas na segunda metodologia) concluindo-se, deste modo, não existir relação de causalidade entre as séries.