EVA: o caso sul africano (2002 - 2006)

• Autor(a) principal: Faria, José Anísio Fernandes
• Data de Publicação: 2008
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/1151
• topic: EVA; MVA; Valor de mercado; Modelos de avaliação; Market Capitalization; Valuation Models

As diversas medidas tradicionais de avaliação de desempenho económico das empresas não conseguem apurar se está a ser criada ou destruída riqueza e consequentemente a contribuir-se para o aumento ou a diminuição do valor de mercado das empresas, uma vez que o seu cálculo tende a assentar quase exclusivamente em dados contabilísticos. Com vista a responder esta necessidade, o EVA/MVA foi apresentado como uma metodologia de avaliação de desempenho económico que permite analisar com maior profundidade o resultado económico das empresas, evidenciando o valor acrescentado. Enquanto que o EVA traduz o valor criado pela empresa num determinado período, o MVA é uma medida cumulativa de performance empresarial, ou seja, é a diferença entre o valor de mercado da empresa e o valor do capital investido, traduzindo o valor que o mercado perspectiva venha a ser criado no futuro ou o valor criado pela empresa no passado. A presente dissertação tem como objectivo analisar se a teoria subjacente e as principais afirmações dos proponentes do EVA se verificam no mercado Sul Africano, aplicando o modelo do EVA a uma amostra de 101 empresas cotadas na Johannesburg Stock Exchange (JSE) no período de 2002 a 2006. As conclusões do estudo não confirmam o maior poder explicativo do EVA, em comparação com às restantes medidas de desempenho tradicionais, na explicação do MC e MVA. O EVA parece ter maior conteúdo de informação que as restantes medidas de desempenho, na explicação do valor criado para o accionista, medido pelo Total Shareholder Return (TSR) e Excess Return (ER). Os resultados do estudo não confirmam que a relação do MVA com o EVA é mais forte quando são consideradas as variações. Os resultados do estudo confirmam que a relação entre o MVA e o EVA é bastante mais forte quando consideramos apenas as empresas com EVA positivo. O mesmo acontece quando consideramos apenas as empresas que tem EVA positivo em todos os anos da nossa amostra.