Existência de retornos anormais acumulados no período pós-pagamento de dividendos: um estudo e caso

• Autor(a) principal: Carvalho, Alexsandra Bispo
• Data de Publicação: 2023
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFBA
• Texto Completo: https://repositorio.ufba.br/handle/ri/37479
• topic: CNPQ::OUTROS; Dividendos; Retorno anormal; Finanças comportamentais; Dividends; Abnormal return; Finance behavioral

Os aspectos relacionados à política de distribuição de dividendos, sobretudo em torno do mon tante de lucro a ser distribuído para os acionistas e o montante retido pela empresa para reinvestimento é um tema bastante discutido, principalmente dado a ausência de entendi mento sobre como firmas e acionistas interpretam tal distribuição. As principais teses nessa área discordam sobre qual é a relevância da distribuição de dividendos e o seu impacto sobre os retornos. A primeira, introduzida por Miller e Modigliani (1961) entende ser irrelevante do pagamento de dividendos para a análise dos retornos, mas a segundas, cujos principais expoentes são Lintner (1956) e Gordon (1959), argumenta no sentido oposto. Aqueles que defendem a irrelevância dos dividendos entendem que os indivíduos são racionais e os mer cados são eficientes. Logo, todas as informações estão incorporadas no preço das ações e, por conseguinte, os investidores são indiferentes à análise dos retornos. De outro lado, os que consideram ser pertinente a distribuição de dividendos argumentam que o valor de uma ação é uma função das expectativas sobre o valor dos dividendos no futuro e, portanto, ações de empresas que distribuem mais dividendos são mais demandadas, o que impacta no seu valor de mercado. Nesse sentido, o objetivo do TCC é investigar a existência de retornos anormais no período pós-pagamento de dividendos usando uma amostra de empresas listadas na B3 . Os resultados apontam no sentido de que quanto maior a distribuição de dividendos, maiores são os retornos anormais acumulados, o que concorda com os resultados encontrados por Novis Neto e Saito (2003). Assim, os resultados também indicam que a análise dos retornos deve ser feita isoladamente da distribuição de dividendos.