The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Almeida, Thiago Ramos
Data de Publicação: 2019
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Institucional da UFBA
Texto Completo: http://repositorio.ufba.br/ri/handle/ri/31113
Resumo: Eu empiricamente analiso a performance de um modelo de estrutura a termo, em que cada taxa de juros futura possui choques estocásticos diferentes, nomeadamente, "string market model". Este modelo foi empregado para precificar derivativos de taxas de juros negociados no mercado financeiro brasileiro. Foi identificado que o mercado utiliza quatro fatores de risco diferentes para precificar a opção sobre o futuro de DI. Como a opção sobre o índice IDI possui o mesmo ativo-objeto (taxa dos depositos interbancários) que a opção sobre o futuro de DI, ambas estão conectadas por uma relação de não arbitragem devido a estrutura de correlação das taxas de juros. Consequentemente, para identificar oportunidades de arbitragem entre estes dois instrumentos financeiros, o "string market model"foi calibrado com a opção sobre futuro de DI e então, utilizado para precificar uma amostra da opção sobre o índice IDI. A investigação empírica mostrou que não há desvios de preços de forma sistematizada entre as duas opções. Contudo, os preços de uma sub-amostra de opções "próxima do dinheiro"da opção sobre o índice IDI, desviaram-se consideravelemente dos valores requeridos pela relação de não arbitragem.
id UFBA-2_ffad983944a416b1b51e28cddcb376dc
oai_identifier_str oai:repositorio.ufba.br:ri/31113
network_acronym_str UFBA-2
network_name_str Repositório Institucional da UFBA
repository_id_str 1932
spelling Almeida, Thiago RamosOliveira, Rodrigo CarvalhoTiryaki, Gisele FerreiraCastro, Miguel Angel Rivera2019-12-16T20:54:35Z2019-12-16T20:54:35Z2019-12-162019-08-02http://repositorio.ufba.br/ri/handle/ri/31113Eu empiricamente analiso a performance de um modelo de estrutura a termo, em que cada taxa de juros futura possui choques estocásticos diferentes, nomeadamente, "string market model". Este modelo foi empregado para precificar derivativos de taxas de juros negociados no mercado financeiro brasileiro. Foi identificado que o mercado utiliza quatro fatores de risco diferentes para precificar a opção sobre o futuro de DI. Como a opção sobre o índice IDI possui o mesmo ativo-objeto (taxa dos depositos interbancários) que a opção sobre o futuro de DI, ambas estão conectadas por uma relação de não arbitragem devido a estrutura de correlação das taxas de juros. Consequentemente, para identificar oportunidades de arbitragem entre estes dois instrumentos financeiros, o "string market model"foi calibrado com a opção sobre futuro de DI e então, utilizado para precificar uma amostra da opção sobre o índice IDI. A investigação empírica mostrou que não há desvios de preços de forma sistematizada entre as duas opções. Contudo, os preços de uma sub-amostra de opções "próxima do dinheiro"da opção sobre o índice IDI, desviaram-se consideravelemente dos valores requeridos pela relação de não arbitragem.I empirically analyze the performance of a term structure model, in which each instantaneous forward rate is driven by a different stochastic shock, namely, string market model. This model was employed to pricing interest rates derivatives traded in the Brazilian financial market. I find that the market use four risk factors to pricing the option on DI futures. How the option on IDI index has the same underlying variable (interbank deposit rates) to the option on DI futures, both are connected by no-arbitrage relationship through the correlation structure of interest rates. Accordingly, to identify arbitrage opportunities between these two derivatives, the string market model was calibrated with the option on DI futures and then, used to pricing a sample of the option on IDI index. The empirical investigation show that there is no systematic mispricing between these two options. However, the prices of a sub-sample of the “near the money” option on IDI index, deviate considerably from the no-arbitrage values implied by the market prices of the option on DI futuresSubmitted by THIAGO ALMEIDA (thiagora2007@gmail.com) on 2019-12-16T17:34:52Z No. of bitstreams: 1 Master Thesis Thiago Ramos v2.pdf: 1381742 bytes, checksum: b74cc3bbe352c3df97731f9a3a2100fc (MD5)Approved for entry into archive by Valdinea Conceiçao (valdinea@ufba.br) on 2019-12-16T20:54:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Master Thesis Thiago Ramos v2.pdf: 1381742 bytes, checksum: b74cc3bbe352c3df97731f9a3a2100fc (MD5)Made available in DSpace on 2019-12-16T20:54:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Master Thesis Thiago Ramos v2.pdf: 1381742 bytes, checksum: b74cc3bbe352c3df97731f9a3a2100fc (MD5)Economia e FinançasFinancial EconomicsInterest Rates.ArbitrageThe Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunitiesinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisFaculdade de EconomiaPrograma de Pós-Graduação em Economia - PPGEUFBABrasilinfo:eu-repo/semantics/openAccessengreponame:Repositório Institucional da UFBAinstname:Universidade Federal da Bahia (UFBA)instacron:UFBALICENSElicense.txtlicense.txttext/plain1442https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/2/license.txt817035eff4c4c7dda1d546e170ee2a1aMD52ORIGINALMaster Thesis Thiago Ramos v2.pdfMaster Thesis Thiago Ramos v2.pdfapplication/pdf1381742https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/1/Master%20Thesis%20Thiago%20Ramos%20v2.pdfb74cc3bbe352c3df97731f9a3a2100fcMD51TEXTMaster Thesis Thiago Ramos v2.pdf.txtMaster Thesis Thiago Ramos v2.pdf.txtExtracted texttext/plain113973https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/3/Master%20Thesis%20Thiago%20Ramos%20v2.pdf.txt29ba851755aa504a6b2039be87c8c772MD53ri/311132022-03-10 14:35:42.848oai:repositorio.ufba.br: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Repositório InstitucionalPUBhttp://192.188.11.11:8080/oai/requestopendoar:19322022-03-10T17:35:42Repositório Institucional da UFBA - Universidade Federal da Bahia (UFBA)false
dc.title.pt_BR.fl_str_mv The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
title The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
spellingShingle The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
Almeida, Thiago Ramos
Economia e Finanças
Financial Economics
Interest Rates.
Arbitrage
title_short The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
title_full The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
title_fullStr The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
title_full_unstemmed The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
title_sort The Interest Rate Derivative Market In Brazil and Arbitrage Opportunities
author Almeida, Thiago Ramos
author_facet Almeida, Thiago Ramos
author_role author
dc.contributor.author.fl_str_mv Almeida, Thiago Ramos
dc.contributor.advisor1.fl_str_mv Oliveira, Rodrigo Carvalho
dc.contributor.referee1.fl_str_mv Tiryaki, Gisele Ferreira
Castro, Miguel Angel Rivera
contributor_str_mv Oliveira, Rodrigo Carvalho
Tiryaki, Gisele Ferreira
Castro, Miguel Angel Rivera
dc.subject.cnpq.fl_str_mv Economia e Finanças
topic Economia e Finanças
Financial Economics
Interest Rates.
Arbitrage
dc.subject.por.fl_str_mv Financial Economics
Interest Rates.
Arbitrage
description Eu empiricamente analiso a performance de um modelo de estrutura a termo, em que cada taxa de juros futura possui choques estocásticos diferentes, nomeadamente, "string market model". Este modelo foi empregado para precificar derivativos de taxas de juros negociados no mercado financeiro brasileiro. Foi identificado que o mercado utiliza quatro fatores de risco diferentes para precificar a opção sobre o futuro de DI. Como a opção sobre o índice IDI possui o mesmo ativo-objeto (taxa dos depositos interbancários) que a opção sobre o futuro de DI, ambas estão conectadas por uma relação de não arbitragem devido a estrutura de correlação das taxas de juros. Consequentemente, para identificar oportunidades de arbitragem entre estes dois instrumentos financeiros, o "string market model"foi calibrado com a opção sobre futuro de DI e então, utilizado para precificar uma amostra da opção sobre o índice IDI. A investigação empírica mostrou que não há desvios de preços de forma sistematizada entre as duas opções. Contudo, os preços de uma sub-amostra de opções "próxima do dinheiro"da opção sobre o índice IDI, desviaram-se consideravelemente dos valores requeridos pela relação de não arbitragem.
publishDate 2019
dc.date.submitted.none.fl_str_mv 2019-08-02
dc.date.accessioned.fl_str_mv 2019-12-16T20:54:35Z
dc.date.available.fl_str_mv 2019-12-16T20:54:35Z
dc.date.issued.fl_str_mv 2019-12-16
dc.type.status.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.type.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/masterThesis
format masterThesis
status_str publishedVersion
dc.identifier.uri.fl_str_mv http://repositorio.ufba.br/ri/handle/ri/31113
url http://repositorio.ufba.br/ri/handle/ri/31113
dc.language.iso.fl_str_mv eng
language eng
dc.rights.driver.fl_str_mv info:eu-repo/semantics/openAccess
eu_rights_str_mv openAccess
dc.publisher.none.fl_str_mv Faculdade de Economia
dc.publisher.program.fl_str_mv Programa de Pós-Graduação em Economia - PPGE
dc.publisher.initials.fl_str_mv UFBA
dc.publisher.country.fl_str_mv Brasil
publisher.none.fl_str_mv Faculdade de Economia
dc.source.none.fl_str_mv reponame:Repositório Institucional da UFBA
instname:Universidade Federal da Bahia (UFBA)
instacron:UFBA
instname_str Universidade Federal da Bahia (UFBA)
instacron_str UFBA
institution UFBA
reponame_str Repositório Institucional da UFBA
collection Repositório Institucional da UFBA
bitstream.url.fl_str_mv https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/2/license.txt
https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/1/Master%20Thesis%20Thiago%20Ramos%20v2.pdf
https://repositorio.ufba.br/bitstream/ri/31113/3/Master%20Thesis%20Thiago%20Ramos%20v2.pdf.txt
bitstream.checksum.fl_str_mv 817035eff4c4c7dda1d546e170ee2a1a
b74cc3bbe352c3df97731f9a3a2100fc
29ba851755aa504a6b2039be87c8c772
bitstream.checksumAlgorithm.fl_str_mv MD5
MD5
MD5
repository.name.fl_str_mv Repositório Institucional da UFBA - Universidade Federal da Bahia (UFBA)
repository.mail.fl_str_mv
_version_ 1808459606092939264

Registros relacionados