A taxa de juros natural e a regra de Taylor no Brasil – uma análise da política monetária entre anos de 2003 e 2021

• Autor(a) principal: Teixeira, Rafael de Souza
• Data de Publicação: 2022
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFJF
• Texto Completo: https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/13922
• topic: Economia; Política monetária; Taxa natural de juros no Brasil; Regra de Taylor; Brazil’s natural rate of interest; Taylor’s Rule; Monetary Policy

Este trabalho visa avaliar as flutuações ocorridas na taxa de juros natural e estimar a Regra de Taylor para a economia brasileira entre os meses agosto de 2003 a outubro de 2021. Para isso, utiliza-se o modelo desenvolvido por Barbosa et al (2016), que considera a taxa de juros natural de uma economia aberta pequena é igual à taxa de juros internacional adicionada aos prêmios de risco do país e do câmbio. A taxa natural obtida foi usada na estimação da Regra de Taylor. Foram adicionadas variáveis do tipo “dummy” ao modelo para testar a hipótese de mudança no comportamento do Banco Central à taxa de inflação, ao hiato de produto e ao câmbio em meio à pandemia de COVID-19, mais especificamente durante os meses em que a taxa SELIC foi definida em 2% a.a. – o menor patamar registrado até então. Os resultados apontam que a taxa natural variou ao longo do tempo, apresentando uma forte tendência de queda até o começo dos anos 2010, crescimento entre os anos de 2013 e 2015, menor volatilidade entre os anos de 2015 e 2018 e tornou a apresentar uma forte queda a partir do ano de 2019, influenciada por fatores externos. A significância dos parâmetros da Regra de Taylor reforça a hipótese de que o Brasil é uma economia aberta e pequena, enquanto a falta de significância para as variáveis do tipo “dummy” rejeita a hipótese de que a função de reação da política monetária tenha se alterado apesar dos estímulos monetários adotados ao longo da pandemia.