Incerteza, política monetária e o canal de crédito no Brasil pós-regime de metas para inflação

• Autor(a) principal: Silva, João Marcos Salmen
• Data de Publicação: 2020
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFJF
• Texto Completo: https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/12023
• topic: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS; Política Monetária; Crédito; Incerteza Econômica; TVAR

Esse trabalho investiga a diferença nas respostas da economia brasileira à política monetária durante períodos de baixa e alta incerteza, após regime de metas de inflação. Para tanto, partese da teoria do canal de crédito como transmissor da política monetária e uma análise do mercado de crédito. Utiliza-se o índice de incerteza econômica, EPU, para definir o limiar dos regimes de alta e baixa incerteza no vetor autorregressivo com threshold endógeno (TVAR). As estimativas obtidas a partir do modelo, entre janeiro de 2004 e maio de 2020, mostram que os períodos de alta incerteza estão de acordo com o que se espera, aparecendo em momentos em que economia brasileira passou por grandes turbulências como, por exemplo, na crise financeira mundial do final de 2008, na crise política e econômica nos anos de 2014 a 2016, nos problemas de corrupção durante o ano de 2017 e na crise da pandemia da COVID-19. Ademais, durante os regimes de baixa incerteza os impactos da política monetária no comportamento das variáveis macroeconômicas estão de acordo com o esperado pela teoria. Por exemplo, uma redução da taxa Selic tende a aumentar a taxa de crescimento do crédito, a atividade econômica, o nível de preços e a expectativa para inflação. Entretanto, durante os períodos de alta incerteza isso não ocorre, o comportamento das variáveis é bastante errático em resposta aos choques, o que pode comprometer a eficácia do papel anticíclico da política monetária