Gerenciamento de resultados financeiros em ofertas públicas iniciais de ações (ipos) e desempenho posterior das ações

• Autor(a) principal: Paulo Henrique Fonseca de Melo
• Data de Publicação: 2020
• Outros Autores: Wagner Moura Lamounier
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://dx.doi.org/10.20397/2177-6652/2020.v20i2.1824; http://hdl.handle.net/1843/59402
• topic: Gerenciamento de Resultados; Oferta Pública Inicial; Retorno de Ações; Administração; Bolsa de valores; Oferta Pública de Ações

1) Objetivo do Estudo: Procurou-se na presente pesquisa verificar se as empresas brasileiras que realizaram IPO recentemente na Bolsa de Valores gerenciaram seus resultados, melhorando-os nos períodos próximos ao lançamento e, em consequência, apresentaram desempenho ruim no longo prazo, fruto das reversões dos accruals contábeis relativos ao gerenciamento. 3) Metodologia/abordagem: Utilizou-se uma abordagem positiva/quantitativa de pesquisa tendo como técnica principal a estimação e análise dos modelos de regressão propostos por Kothari, Leone e Wasley (2005) e o modelo de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) para avaliar a possibilidade de que as empresas possam estar gerenciando seus resultados contábeis antes de IPOs. 4) Originalidade/Relevância: A Análise ora implementada é relevante, pois objetiva elucidar para os investidores no mercado de capitais se a as firmas tendem a gerenciar seus resultados afim de obter melhores preços para suas ações, beneficiando-se de uma falha de mercado ligada à assimetria informacional existente entre os seus gestores (melhor informados) e seus potenciais investidores, com piores informações sobre a empresa. 5) Principais Resultados: Foram avaliados 92 IPOs ocorridos no Brasil. Quanto às métricas de performance analisadas, pôde-se inferir que os gestores, aparentemente, tem gerenciando os resultados das firmas no intuito de melhorar estes indicadores nos momentos que antecedem o lançamento das ações objetivando reação positiva do mercado. Por fim, observou-se também que, para todos os períodos posteriores analisados (anos +1, +2 e +3), o retorno médio das ações das empresas IPO com menores níveis de accruals discricionários (não gerenciadoras) foram maiores do que o retorno médio apresentado pelas empresas IPO com maiores níveis de accruals discricionários (gerenciadoras). 6) Contribuições teóricas/metodológicas: O trabalho pode evidenciar uma melhor adequação do modelo de “Performance-Matching” de Kothari, Leone e Wasley (2005) em relação ao modelo tradicional de análise de Gerenciamento de Resultados de Dechow, Sloan e Sweeney (1995) para fins de estimação e identificação da prática de gerenciamento de resultados nas firmas