Efeito enquadramento: um estudo da influência dos incentivos fiscais sobre investidores individuais em renda fixa

• Autor(a) principal: Diego Rosini Palma
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-B7FP76
• topic: Efeito enquadramento Invariância Dominância Impostos Renda fixa; Administração; Comportamento do consumidor Brasil; Ativos financeiros de renda fixa Brasil

Os axiomas de racionalidade dos indivíduos formaram a base dos modelos utilizados para muitos setores da economia, entre eles a tributação. Com a evolução das Finanças Comportamentais nos últimos 40 anos e o uso de pesquisas descritivas para observação da tomada de decisão dos indivíduos, efeitos como a aversão à perda, enquadramento e dotação contradizem os resultados esperados pela teoria normativa. Assim como foram observados vieses, medidas comportamentais para mitigação desses foram elaboradas desde então. O objetivo desta pesquisa é avaliar a forma como a apresentação de investimentos em renda fixa isentos e tributados influencia a tomada de decisão dos indivíduos, em relação aos efeitos enquadramento e saliência fiscal. Participaram do estudo 261 indivíduos na fase quantitativa do estudo, divididos em dois grupos, um submetido a alternativas com dominância de alternativas tributadas e outro a alternativas com dominância de alternativas isentas. Adicionalmente, coletaram-se dez entrevistas entre os participantes da fase quantitativa, com propósito de obter informações adicionais a respeito dos métodos de escolha de investimentos utilizados pelos indivíduos. Os resultados da amostra indicaram comportamento divergente do esperado pelo modelo tradicional de racionalidade quanto aos axiomas de invariância, demonstrado pelo decréscimo de consistência com a exposição a situações com retornos equivalentes, e dominância, com divergência significativa dos resultados esperados nas situações com dominância de uma das alternativas. Foi encontrada relação significativa da sujeição ao enquadramento com a experiência prática em investimentos e com o conhecimento da tributação incidente sobre renda fixa no Brasil. A partir dos resultados, conclui-se ainda que a amostra de pesquisa, ao ser submetida a diferentes apresentações de investimentos em situações sem dominância apresentou padrão de resposta distinto do resultado esperado para o investidor racional neoclássico. A divergência desse padrão aumenta conforme o indivíduo é submetido a mais situações dessa natureza. Quando submetido a situações com dominância, seu comportamento também viola o axioma do indivíduo racional neoclássico, tanto na presença de dominância da alternativa tributada quanto na dominância da alternativa isenta. E quando submetido a medidas de saliência fiscal, seu comportamento quanto à escolha de aplicações modifica-se de forma significativa apenas quando a amostra é sujeita a alternativas com dominância da alternativa tributada