A sensibilidade do caixa ao fluxo de caixa nas companhias abertas brasileiras: uma análise do período pré e pós crise de 2008

• Autor(a) principal: Lilian Marques Nagem Byrro
• Data de Publicação: 2016
• Outros Autores: Aureliano Angel Bressan
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/43836
• topic: Gestão de caixa; Sensibilidade do caixa ao fluxo de caixa; Restrição financeira; Administração financeira

OBJETIVO O objetivo do trabalho é testar a hipótese de que a ocorrência de um aumento na oferta de crédito à pes- soa jurídica tem como impacto uma diminuição da restrição financeira das empresas analisadas de forma geral, o que, de acordo com o modelo de Almeida et al. (2004), levaria a uma diminuição na sensibilidade do caixa ao fluxo de caixa. METODOLOGIA A metodologia consiste na aplicação do modelo de Almeida et al. (2004), porém, do ponto de vista agre- gado e baseando a divisão dos grupos restritos e irrestritos em dados de oferta de crédito no país nos úl- timos anos, mais especificamente, o aumento do crédito à pessoa jurídica a partir de 2008. Essa forma de divisão garante a utilização de um critério exógeno para a determinação da restrição financeira. RESULTADOS E CONCLUSÕES Os resultados encontrados confirmam a hipótese levantada e indicam uma sensibilidade do caixa ao flu- xo de caixa no período de restrição financeira e uma insensibilidade após o aumento da oferta de crédito. Os testes de robustez indicam que tanto o crescimento econômico quanto os impactos imediatos da crise norte-americana não causaram mudanças significativas nos coeficientes. Os resultados reforçam a ideia de que fatores macroeconômicos interferem diretamente na sensibilidade do caixa ao fluxo de caixa das empresas. IMPLICAÇÕES PRÁTICAS Os resultados encontrados reforçam a importância do desenvolvimento do mercado de capitais para a gestão das empresas, demonstrando o impacto de ações governamentais no nível de restrição financeira corporativa. Além disso, reafirma o modelo desenvolvido por Almeida et al. (2004) que considera que empresas com restrição financeira tenderão a poupar mais quando tiverem um fluxo de caixa propício.