O efeito moderador do dinamismo ambiental na relação entre estrutura de capital e rentabilidade de empresas brasileiras

• Autor(a) principal: Camila Teresa Martucheli
• Data de Publicação: 2018
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/30296
• topic: Estrutura de capital; Dinamismo ambiental; Rentabilidade; Articulação finanças e estratégia; Endividamento; Clima organizacional; Finanças

Em 2010, o Brasil experimentou um crescimento acelerado da economia e, na sequência, uma forte desaceleração em 2012. Na tentativa de impulsionar novamente o crescimento econômico, o governo brasileiro combinou desoneração tributária, depreciação da taxa nominal de câmbio e redução da taxa básica de juros. Porém, essa política não se sustentou por muito tempo e, em 2014, o Brasil entrou em grande recessão. Todas essas transformações alteraram, e continuam alterando, o ambiente em que as empresas brasileiras se inserem, fazendo com que os gestores se empenhem em criar estratégias de inovação para se posicionarem de maneira competitiva. Nesse contexto, as políticas de financiamento têm papel importante no sucesso das empresas, enquanto o dinamismo ambiental influencia a maneira como elas irão traçar suas estratégias. Em virtude dos riscos e das assimetrias de informação inerentes aos ambientes mais dinâmicos, segundo Simerly e Li (2000), empresas inseridas em ambientes com elevado grau de dinamismo tendem a ser menos endividadas, de modo a garantir melhor rentabilidade. Nesta pesquisa buscou-se analisar como o dinamismo ambiental age sobre a relação entre a estrutura de capital e a rentabilidade, ao investigar 148 empresas brasileiras de capital aberto distribuídas em 19 setores, entre os anos de 2013 a 2017. Os resultados evidenciam que os setores os quais mais se mostraram dinâmicos foram extração mineral, papel e celulose, e serviços de transporte e logística. Já os setores mais estáveis foram têxtil, comércio (atacado e varejo) e construção. O grau de endividamento médio das empresas brasileiras no período estudado foi de 30,14% e a rentabilidade média foi de -0,52%. Em relação ao efeito moderador do grau de dinamismo ambiental, ao contrário da hipótese inicial, baseada no estudo de Simerly e Li (2000), os resultados desta pesquisa demonstraram que empresas inseridas em ambientes dinâmicos tendem a ser mais endividadas, garantindo melhor rentabilidade. Tais resultados levam a sugerir que as empresas brasileiras tiveram sua estrutura de capital fortemente influenciada pelos fatores macroeconômicos, especialmente a política expansionista do governo brasileiro. Entre as principais contribuições deste estudo se destacam a articulação entre finanças e estratégia, permeada pelas peculiaridades do capitalismo brasileiro, as quais influenciam as decisões estratégicas sobre a estrutura de capital das empresas.