Testes do modelo capm condicional no mercado brasileiro: um estudo dos efeitos momento, tamanho e book-to-market no período de 1995 a 2008.

• Autor(a) principal: Frederico Valle e Flister
• Data de Publicação: 2009
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUBD-9A5JP8
• topic: Modelo de três fatores; Momento; Book-to-market; Tamanho; CAPM condicional; Avaliação de ativos Modelo (CAPM); Mercado de capitais Modelos matemáticos; Administração

Este trabalho procurou verificar se o CAPM condicional era capaz de explicar as anomalias de momento (retornos passados), tamanho e book-to-market, utilizando metodologia proposta por Lewellen e Nagel (2006) no mercado acionário brasileiro. Estudou-se uma amostra de ações negociadas na Bovespa no período de julho de 1995 a junho de 2008. Apurou-se que a utilização de carteiras com retornos ponderados por valor de mercado ou de carteiras com retorno por média simples influencia a verificação ou não de anomalias. Não se verificaram evidências da anomalia de momento. A anomalia tamanho foi verificada somente quando as carteiras eram ponderadas. A anomalia book-to-market foi observada somente quando o retorno era por média simples. O CAPM na forma incondicional apresentou problemas de heterocedasticidade, autocorrelação e normalidade. O uso davariação trifatorial de Fama e French (1993, 1996) não apresentou ganhos significativos em relação ao CAPM incondicional. O modelo condicional, testado a partir de séries temporais de 12 meses, também não apresentou ganhos significativos em relação à forma estática. Todavia, foi observado que os betas variam de acordo com o tempo, embora tal variação não tenha sido suficiente para que o modelo condicional pudesse explicar as anomalias.