Analise das Opões reais de um empreendimento de mineração utilizando simulação de Monte carlo
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2008 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional da UFMG |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/1843/NVEA-7GSP8T |
Resumo: | Empreendimentos de mineração envolvem investimento de grande montante de capital e estão sujeitos a um nível elevado de incerteza, principalmente relativa a preços dos metais e à taxa de câmbio. Neste contexto, a análise tradicional de Fluxo de Caixa Descontado tende asubestimar o valor do projeto. A Análise de Opções Reais surge como uma técnica mais adequada de avaliação, por incorporar o valor da flexibilidade gerencial em condições de incerteza ao valor do empreendimento. Este estudo avalia a exploração de uma reserva dezinco e cobre para venda do concentrado desses metais sob a ótica de Opções Reais. O modelo desenvolvido considera duas opções européias: abandono e expansão. O método numérico utilizado é a simulação de Monte Carlo. São criadas e comparadas três alternativasde tratamento da incerteza: modelagem do preço do zinco como um Movimento Browniano Geométrico; modelagem do preço do zinco como um Processo de Reversão à Média; e modelagem do preço de cada metal da reserva como um Processo de Reversão à Média, alémda modelagem da taxa de câmbio como um Movimento Browniano Geométrico. O valor obtido a partir da Análise de Opções Reais é comparado com o gerado por meio da análise de Fluxo de Caixa Descontado, indicando o valor agregado pela flexibilidade gerencial.Demonstra-se que a Análise de Opções Reais, por considerar o valor das ações contingenciais existentes em um projeto, pode levar a decisões diferentes das propostas pelas técnicas tradicionais, além de fornecer insights sobre a estratégia de implantação do projeto. |
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Antonio Sergio de SouzaLeonardo Pereira SantiagoCarlos Patrício SamanezBruno Batista Melin2019-08-09T22:51:39Z2019-08-09T22:51:39Z2008-03-27http://hdl.handle.net/1843/NVEA-7GSP8TEmpreendimentos de mineração envolvem investimento de grande montante de capital e estão sujeitos a um nível elevado de incerteza, principalmente relativa a preços dos metais e à taxa de câmbio. Neste contexto, a análise tradicional de Fluxo de Caixa Descontado tende asubestimar o valor do projeto. A Análise de Opções Reais surge como uma técnica mais adequada de avaliação, por incorporar o valor da flexibilidade gerencial em condições de incerteza ao valor do empreendimento. Este estudo avalia a exploração de uma reserva dezinco e cobre para venda do concentrado desses metais sob a ótica de Opções Reais. O modelo desenvolvido considera duas opções européias: abandono e expansão. O método numérico utilizado é a simulação de Monte Carlo. São criadas e comparadas três alternativasde tratamento da incerteza: modelagem do preço do zinco como um Movimento Browniano Geométrico; modelagem do preço do zinco como um Processo de Reversão à Média; e modelagem do preço de cada metal da reserva como um Processo de Reversão à Média, alémda modelagem da taxa de câmbio como um Movimento Browniano Geométrico. O valor obtido a partir da Análise de Opções Reais é comparado com o gerado por meio da análise de Fluxo de Caixa Descontado, indicando o valor agregado pela flexibilidade gerencial.Demonstra-se que a Análise de Opções Reais, por considerar o valor das ações contingenciais existentes em um projeto, pode levar a decisões diferentes das propostas pelas técnicas tradicionais, além de fornecer insights sobre a estratégia de implantação do projeto.Mining projects demand large capital expenditure and are subject to high uncertainty, related to metal price and exchange rate. In this context, the traditional Discounted Cash Flow analysis tends to underestimate the value of the project. Real Options Analysis incorporates the value of managerial flexibility in uncertain conditions and, therefore, is a better suited valuation technique. This study values a project that consists of the exploration of a zinc and copper mine and the concentration of these metals based on the Real Option Analysis. The Real Options model incorporates two European options: abandonment and expansion. Thenumerical method used was the Monte Carlo simulation. Three alternatives to treat the uncertainty were created and compared: modeling of the zinc price as a Geometric Brownian Motion; modeling of the zinc price as a Mean Reverting Process; and modeling each metal price as a Mean Reverting Process, plus modeling the exchange rate as a Geometric Brownian Motion. This studys contribution is to demonstrate that Real Options Analysis, by considering the value of the contingent options existent in a project, can lead to different decisions compared to that obtained by the traditional analysis. Furthermore it gives insightsabout the implementation strategy of the project.Universidade Federal de Minas GeraisUFMGEngenharia de produçãoOpções reaisSimulação de Monte CarloMineraçãoAvaliação de investimentosAnalise das Opões reais de um empreendimento de mineração utilizando simulação de Monte carloinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessporreponame:Repositório Institucional da UFMGinstname:Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)instacron:UFMGORIGINALbruno_batista_melin_dissertacao_mestrado_final.pdfapplication/pdf1905778https://repositorio.ufmg.br/bitstream/1843/NVEA-7GSP8T/1/bruno_batista_melin_dissertacao_mestrado_final.pdf0bfe1e879c5e90cbd886979a19aa28ccMD51TEXTbruno_batista_melin_dissertacao_mestrado_final.pdf.txtbruno_batista_melin_dissertacao_mestrado_final.pdf.txtExtracted texttext/plain249303https://repositorio.ufmg.br/bitstream/1843/NVEA-7GSP8T/2/bruno_batista_melin_dissertacao_mestrado_final.pdf.txt243effb26687fdc94befeaf7f8fa5858MD521843/NVEA-7GSP8T2019-11-14 08:54:18.516oai:repositorio.ufmg.br:1843/NVEA-7GSP8TRepositório de PublicaçõesPUBhttps://repositorio.ufmg.br/oaiopendoar:2019-11-14T11:54:18Repositório Institucional da UFMG - Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)false |
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