Relação entre fluxos de caixa livres e níveis de governança corporativa à luz da teoria da agência

• Autor(a) principal: Glaysson Aguilar de Araújo
• Data de Publicação: 2021
• Outros Autores: Lara Alves Corrêa, Valéria Gama Fully Bressan, João Estevão Barbosa Neto, Bruna Camargos Avelino
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: https://doi.org/10.16930/2237-766220213206; http://hdl.handle.net/1843/54331; https://orcid.org/0000-0002-7774-2227; https://orcid.org/0000-0002-6495-3615; https://orcid.org/0000-0001-6340-9717; https://orcid.org/0000-0001-5197-2166; https://orcid.org/0000-0001-8958-8725
• topic: Fluxos de caixa livres; Teoria da agência; Governança corporativa; Fluxo de caixa; Teoria da agência; Governança corporativa; Ações (Finanças) - Brasil

Esta pesquisa analisa a relação entre os Fluxos de Caixa Livres (FCLs) e os diferentes níveis de Governança Corporativa presentes no mercado acionário brasileiro. Para tanto, a amostra foi composta por 212 empresas brasileiras de capital aberto listadas na Brasil, Bolsa, Balcão [B]³, no período de 2010 a 2018. A metodologia consistiu na estimação de uma regressão para dados em painel, com a utilização do modelo para efeitos aleatórios, estimando-se por mínimos quadrados generalizados (generalized least square -GLS) e assumindo os ajustes para autocorrelação e erros padrão robustos para heterocedasticidade. Os resultados encontrados, para a amostra estudada, sugerem que os níveis de Governança Corporativa apresentam relação positiva com os FCLs. Em sinergia, quando comparadas ao nível Tradicional da [B]³, as empresas listadas nos níveis Novo Mercado e Nível 2 tendem a apresentar maiores valores de FCL. Acrescenta-se, ainda, que, quanto maior o tamanho das empresas e quanto maior o retorno sobre o patrimônio líquido, maiores tendem a ser os FCLs, assim como empresas em estágios de amadurecimento tendem a apresentar menores valores de FCLs. A relevância desta pesquisa pauta-se em analisar, em um mercado acionário sujeito a imperfeições, fatores que possam afetar decisões sobre o nível de manutenção de caixa das empresas, mais especificamente ao avaliar como os mecanismos de Governança Corporativa relacionam-se com a teoria dos FCLs, num contexto de potencial conflito de interesses.