Determinantes do risco soberano: o impacto de variáveis econômicas, políticas e sociais

• Autor(a) principal: Tiago Cancado Diniz
• Data de Publicação: 2011
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-8FMHPN
• topic: Risco soberano; políticas e sociais; agências de rating; variáveis econômicas; crise financeira; dados em painel; Finanças; Administração; Risco (Economia)

A análise do impacto de variáveis econômicas, políticas e sociais nas classificações de risco soberano realizada pela agência de rating Standard & Poors, no período de 2005 a 2009, para 88 países desenvolvidos e em desenvolvimento foi objeto desta pesquisa. A utilização de diferentes técnicas estatísticas, dentre as quais se destacam a Regressão Linear Múltipla, o Modelo Geral para Dados em Painel, e o Painel com Efeito Fixo sobre Países e sobre Períodos permitiram identificar aspectos relevantes para explicação do rating soberano. Os resultados deste estudo confirmam as expectativas teóricas de que países com menores taxas de inflação, com reduzidos nível de endividamento em relação ao PIB, e nos quais os governos são mais efetivos na elaboração e na implementação de políticas públicas tendem a apresentar melhores notas de rating. Outros fatores que demonstraram influência significativa nas avaliações de risco soberano, para a amostra analisada, foram o grau de desenvolvimento econômico e a localização geográfica dos países. Países em desenvolvimento e localizados na América Latina e no Caribe ou na África apresentaram menores notas que aquelas obtidas em função exclusiva das variáveis econômicas, políticas e sociais analisadas. Por outro lado, países desenvolvidos e localizados na Europa e na América do Norte apresentaram notas superiores àquelas obtidas em função exclusiva das variáveis econômicas, políticas e sociais. Observou-se também a ausência de relação significativa entre o nível educacional, mensurado pela variável IDH Educação e o risco soberano em todas as técnicas estatísticas utilizadas. Efeito semelhante foi observado entre o fator longevidade, mensurado pela variável IDH Expectativa de Vida, e a classificação de rating, uma vez que apenas no Painel com Efeito Fixo sobre Países a relação entre estas variáveis foi significativa. A análise do efeito da crise financeira do subprime (iniciada em 2007) nas classificações soberanas foi evidenciada pelo modelo de dados em painel com efeito fixo de período. Constatou-se uma postura reativa da agência S&P com relação à crise, uma vez que a dummy que captura o efeito do período apresenta sinal positivo de 2005 a 2007 e sinal negativo de 2008 a 2009.