Momento ótimo para investir em projetos de mineração: uma análise por opções reais e teoria dos jogos

• Autor(a) principal: Alexandre de Cássio Rodrigues
• Data de Publicação: 2012
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-965K86
• topic: Opções Reais; Projetos de Mineração; Teoria dos Jogos; Teoria dos jogos; Minas e mineração Projetos; Engenharia de produção

Nesse trabalho é proposto um modelo matemático dinâmico para apoio à tomada de decisão em ambientes sob incerteza e competição. Admite-se a situação na qual duas mineradoras devam decidir qual o momento ideal para expandir a capacidade de escoamento da produção de minério de ferro, produto cuja demanda é incerta. O custo do investimento é elevado e irreversível. Além disso, devido à competição entre as empresas, a decisão tomada por uma delas afeta não só o seu lucro como também o lucro da sua rival. Uma das empresas é a líder de mercado e, por isso, decidirá primeiramente se investirá ou não no projeto. A outra, a seguidora, após observar a decisão da líder, decidirá o que fazer. O problema é modelado combinando os conceitos de Opções Reais e Teoria dos Jogos. Um procedimento de programação dinâmica é desenvolvido para avaliar o valor do projeto de ambas as empresas em cada momento de decisão, permitindo, assim, que sejam determinadas as estratégias que conduzem à maximização do valor do projeto. Em especial, são investigados os efeitos da demanda inicial de minério de ferro, do custo de investimento, da volatilidade da demanda e da vantagem competitiva da líder sobre o valor do projeto de investimento. Os resultados encontrados revelam que, diferentemente daquilo sugerido pelo modelo padrão de Opções Reais, o valor do projeto não cresce monotonicamente com a ampliação da demanda inicial, com a redução dos custos de investimentos ou com o aumento da volatilidade, o que pode ser atribuído à competição entre as empresas. Além disso, observou-se que a redução da vantagem competitiva do líder implica na antecipação da realização do investimento por parte da seguidora, de modo que o valor do projeto da líder poderá, em certos casos, não ser superior ao valor do projeto da seguidora.