A (in)eficiência de mercados emergentes e desenvolvidos: uma análise a partir da teoria de fractais

• Autor(a) principal: Daniel Pereira Alves de Abreu
• Data de Publicação: 2021
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/44622; https://orcid.org/my-orcid?orcid=0000-0002-9820-8453
• topic: Econofísica; Hipótese de Mercados Fractais; Eficiência de Mercado; Mercados Emergentes e Desenvolvidos; Mercado financeiro; Finanças; Economia

Embora um dos pilares da moderna teoria de finanças seja a Hipótese de Eficiência de Mercado, diversos estudos recentes têm identificado anomalias nos mercados que não poderiam ocorrer caso estes fossem eficientes, o que abriu espaço para que novas teorias surgissem e passassem a analisar o mercado sob uma perspectiva que desconsidera sua plena eficiência. O presente trabalho teve como objetivo principal estudar o comportamento do mercado acionário dos países emergentes, utilizando para isso os mercados dos países integrantes dos BRICS, e de países desenvolvidos, representados por EUA, Inglaterra, Alemanha e Japão, com o enfoque em identificar a evolução do grau de eficiência destes mercados ao longo do tempo, a partir da Hipótese de Mercado Fractal. Para isso, foram utilizadas métricas da econofísica para identificação de memória de longo prazo, memória de curto prazo e complexidade das séries temporais, através do expoente de Hurst, dimensão fractal e aproximação de entropia, para em seguida construir um índice que reflete a distância dos mercados analisados com o esperado de um mercado eficiente. Entre os principais resultados, foi identificada a inconstância dos índices de eficiência ao longo do tempo, o que condiz com estudos anteriores dentro do campo da econofísica. Além disso, foi constatado que a maior parte da ineficiência se deve à presença de elementos determinísticos nas variações dos preços dos ativos, o que indica oportunidades para arbitragens. Por fim, foi possível identificar uma potencial ligação entre os resultados empíricos e as teorias comportamentais, tais como existência de assimetria de informação, racionalidade limitada, frame dependence e heurísticas comportamentais. Desse modo, destaca-se que é possível realizar um paralelo entre as duas correntes, sendo que a econofísica poderia ser utilizada para a modelagem dos dados, enquanto as finanças comportamentais forneceriam o arcabouço teórico para explicar os resultados.