Política de distribuição de dividendos: por que as empresas brasileiras pagam Payout incremental?

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: GALVÃO, Kécia da Silveira
Data de Publicação: 2015
Tipo de documento: Tese
Idioma: por
Título da fonte: Repositório Institucional da UFPE
Texto Completo: https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/15601
Resumo: Este estudo teve como objetivo investigar os fatores relacionados ao pagamento de dividendos e de payout incremental das empresas brasileiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) no período de 2002 a 2013. O payout pago foi calculado com base no lucro líquido ajustado, com dados coletados nas atas das assembleias e nas Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido. O Payout incremental corresponde ao valor efetivamente distribuído pelas empresas além do que é estabelecido nos estatuto social. Os dados referentes às proxies dos fatores de pagamento de dividendos foram coletados na base de dados Economatica® e na página eletrônica da Comissão de Valores Mobiliários. A amostra final foi composta por uma diversidade de 287 empresas, distribuídas nos anos estudados, variando entre 144 empresas em 2002 a 285 em 2013. Os dados foram organizados em painel desbalanceado, e foram realizadas regressões logit com efeitos aleatórios. A principal conclusão foi de que existe maior probabilidade de que as empresas com maior rentabilidade, proporção de caixa, concentração acionária e as pertencentes a algum nível diferenciado de governança, distribuam payout incremental, e as que possuem maior oportunidade de crescimento sejam menos prováveis de pagar payout incremental, o que pode ser relacionado à possibilidade de elas reterem mais recursos para novos projetos, favorecendo o enriquecimento dos acionistas.
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A amostra final foi composta por uma diversidade de 287 empresas, distribuídas nos anos estudados, variando entre 144 empresas em 2002 a 285 em 2013. Os dados foram organizados em painel desbalanceado, e foram realizadas regressões logit com efeitos aleatórios. A principal conclusão foi de que existe maior probabilidade de que as empresas com maior rentabilidade, proporção de caixa, concentração acionária e as pertencentes a algum nível diferenciado de governança, distribuam payout incremental, e as que possuem maior oportunidade de crescimento sejam menos prováveis de pagar payout incremental, o que pode ser relacionado à possibilidade de elas reterem mais recursos para novos projetos, favorecendo o enriquecimento dos acionistas.This study investigated the factors related to the payment of dividends and incremental payout of Brazilian companies listed on the São Paulo Stock Exchange (BM & FBovespa) from 2002 to 2013. The paid payout was calculated based on adjusted net income, with data collected in the protocol of assembly and the Statement of Changes in Shareholders' Equity. The incremental Payout corresponds to the amount actually distributed by companies beyond what is established in the bylaws. Data for proxies of dividend payment factors were collected at Economatica® database and on the website of the Comissão de Valores Mobiliários. The final sample consisted of a range of 287 companies distributed in the years studied and ranging from 144 companies in 2002 and 285 in 2013. The data were organized and carried out unbalanced panel logit regression with random effects. The main conclusion was that there is greater likelihood that companies with higher profitability, ratio of cash, ownership concentration and belonging to a differentiated level of governance, distribute incremental payout and those with greater growth opportunities are less likely to pay payout incremental, which may be related to the possibility of they retain more resources for new projects, favoring the enrichment of shareholdersporUniversidade Federal de PernambucoPrograma de Pos Graduacao em AdministracaoUFPEBrasilAttribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Brazilhttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/br/info:eu-repo/semantics/openAccessPolítica de Dividendos.Payout Incremental.Fatores de DividendosDividend Policy.Incremental Payout.Dividend Factors.Política de distribuição de dividendos: por que as empresas brasileiras pagam Payout incremental?info:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/doctoralThesisdoutoradoreponame:Repositório Institucional da UFPEinstname:Universidade Federal de Pernambuco (UFPE)instacron:UFPETHUMBNAILTese Kécia_ok.pdf.jpgTese Kécia_ok.pdf.jpgGenerated Thumbnailimage/jpeg1318https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/15601/5/Tese%20K%c3%a9cia_ok.pdf.jpgd3f3db44369c02d9d0c94f5cfa416a64MD55ORIGINALTese Kécia_ok.pdfTese Kécia_ok.pdfapplication/pdf2529280https://repositorio.ufpe.br/bitstream/123456789/15601/1/Tese%20K%c3%a9cia_ok.pdf617f3e37322ea7246d7014e03f5c6932MD51CC-LICENSElicense_rdflicense_rdfapplication/rdf+xml; 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