Bolhas especulativas no mercado de ações : uma abordagem das finanças comportamentais

• Autor(a) principal: Keiserman, Bernardo
• Data de Publicação: 2009
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/25349
• topic: Mercado de ações; Especulação financeira; Speculative bubbles; Limits to arbitrage; Financial markets; Behavioral finance

Episódios de grandes flutuações nos preços dos ativos nos mercados têm atraído a atenção de economistas há muito tempo. Apesar de muitos acadêmicos e analistas terem estudado questões relacionadas às bolhas em ativos financeiros, ainda há pouco consenso sobre o surgimento e até mesmo a ocorrência de tais fenômenos. A Hipótese dos Mercados Eficientes (FAMA, 1970), base fundamental da teoria financeira, prescreve que o preço dos ativos deve refletir unicamente os fundamentos relacionados ao ativo em questão, excluindo assim a possibilidade do surgimento de bolhas. Neste impasse teórico, diferentes abordagens surgiram na tentativa de elaborar uma explicação para o surgimento de tais fenômenos. É em meio à essa discussão teórica que desenvolvemos este trabalho. Primeiramente fazemos uma ampla revisão dos principais conceitos de finanças. Seguimos nossa revisão apresentando uma avaliação de casos históricos famosos e expondo as diferentes abordagens teóricas sobre bolhas. Por fim, entramos no tópico principal que é explicar o surgimento de bolhas através dos limites à arbitragem. Nosso objetivo é desenvolver mais especificamente o synchronization risk, elaborado por Abreu e Brunnermeier (2002; 2003). Nele, a resiliência das bolhas surge a partir da incapacidade de coordenação entre os arbitradores, que se faz necessária devido à presença de noise traders e a assimetria de informação entre os arbitradores. O resultado é que a estratégia ótima para os arbitradores é não apenas negligenciar as oportunidades de arbitragem, mas surfar a bolha por um determinado período.