Cisnes negros no mercado de ações brasileiro

• Autor(a) principal: Lovisolo, Hugo Jacob
• Data de Publicação: 2010
• Outros Autores: Leal, Ricardo Pereira Câmara
• Tipo de documento: Relatório
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRJ
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/11422/10065
• topic: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO; Finanças; Working paper

A incidência de valores extremos nas séries de retornos de ações brasileiras é enorme e seus impactos são devastadores. Foram analisados os retornos diários logarítmicos de 45 ações brasileiras entre 2/1/1995 e 18/3/2009. A incidência média de observações a uma distância maior do que três desvios-padrão da média é cinco vezes maior do que a prevista pela distribuição normal. A incidência de valores extremos na cauda superior é 1,13 vezes maior do que na cauda inferior. A média dos retornos extremos positivos é maior do que a dos retornos extremos negativos. Cerca de meio por cento dos dias determinaram o resultado do investimento durante um período de mais de 2300 dias de negócios para cada ação. A média dos retornos extremos mínimos positivos ou negativos é de cerca de ±7%. O retorno médio das ações no resto dos dias não contribui significativamente para o resultado do investimento. O investidor deve avaliar se permanece com seu investimento quando observar retornos desta magnitude. As características das distribuições empíricas dos retornos das ações brasileiras favorecem o investidor passivo (buy and hold).