Avaliação de empresas: análise da correlação do modelo CFROI e do valor de mercado, em companhias do setor de construção civil listadas na BMF & BOVESPA no período de 2009 á 2013

• Autor(a) principal: Oliveira, Hanna Camila Dantas
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRN
• Texto Completo: https://repositorio.ufrn.br/handle/123456789/40970
• topic: CFROI; Avaliação de empresa; Valor de mercado

O processo de avaliar uma empresa consiste na utilização de métricas para apurar o valor de determinada entidade, ele alicerça-se em determinar o valor do negócio a partir da avaliação de seus ativos já existentes bem como seus ativos previstos. Uma das formas de se avaliar a empresa é o CFROI, taxa que irá mensurar o retorno do fluxo de caixa dos investimentos. O objetivo deste estudo é comparar os valores determinados pelo modelo CFROI e os respectivos valores de mercado para as empresas do segmento de construção civil listadas na BMF & Bovespa. Para isso utilizou-se os dados de 2009 a 2013, de 17 empresas do ramo de construção civil listados na BMF & Bovespa. Os dados foram coletados no site Comissão de Valores Mobiliários, realizou-se o cálculo do CFROI e do valor de mercado da empresa utilizando a métrica do CFROI, logo após foi feito um comparativo entre o CFROI e o valor de mercado. Foram aplicados os testes estatísticos Teste de Kolmogorov-Smirnov e Wilcoxon para verificar se há normalidade entre as amostras e se as mesmas diferem, respectivamente. Os testes mostraram que as variáveis não seguem uma normalidade e que as variáveis se diferem. Como conclusão o estudo revela não existir correlação entre o valor de mercado e o valor da empresa calculado pelo CFROI, rejeitando-se assim a hipótese inicial e convergindo para o que foi encontrado no paper de Castro (2014). Como recomendação sugere-se que novos estudos sejam realizados comparando outros setores na tentativa de detectar se o cenário econômico atingiu apenas o segmento da construção civil. Outra sugestão é avaliar a possibilidade de se detectar um cenário mais consistente no mercado acionário brasileiro no processo de mensuração do custo do capital próprio