Uma proposta de redução da exposição ao risco financeiro do produtor agricola pelo uso de derivativos : aplicação ao caso do biodisel

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Pagliardi, Odail, 1948-
Data de Publicação: 2007
Tipo de documento: Tese
Idioma: por
Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP)
Texto Completo: https://hdl.handle.net/20.500.12733/1606749
Resumo: Orientadores: Inacio Maria Dal Fabbro, Pedro Jose Catuogno
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spelling Uma proposta de redução da exposição ao risco financeiro do produtor agricola pelo uso de derivativos : aplicação ao caso do biodiselA proposal of reducing farmer exposition to financial risk supported by derivatives : application to the biodiesel caseDerivativos (Finanças)Método de Monte CarloBiodieselMercado de opçõesDerivatives (Finance)Monte Carlo methodBiodiesel fuelsOptions marketOrientadores: Inacio Maria Dal Fabbro, Pedro Jose CatuognoTese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia AgricolaResumo: O objetivo do trabalho foi apresentar, via mercado de opções, um modelo para orientação dos agentes financeiros quanto à redução de risco financeiro presente em um empreendimento do setor agrícola. Devido ao momento vivido pelos biocombustíveis, o biodiesel foi o ativo escolhido para análise, inclusive pela riqueza apresentada na modelagem. O biodiesel tem como matérias-primas, os óleos de origem vegetal e das gorduras animais. Nesse sentido, a cesta de insumos para a produção final do biodiesel pode ser composta com diferentes proporções desses insumos, cujos preços de mercado estão correlacionados e, adicionalmente, suas volatilidades estão variando no decorrer dos diversos períodos de análise. O modelo proposto para analisar essa cesta é o tradicional modelo de Black-Scholes. Contudo, a equação diferencial para estimar o valor da opção da cesta, ou seja, o prêmio (¿seguro¿), é bem complexa, pois estão presentes os preços individuais dos insumos. Métodos numéricos devem ser utilizados para estimar as opções americanas. Todavia, devido à dimensão do problema, ou seja, devido ao número de ativos presentes, cujos preços estão correlacionados e com volatilidades não constantes, foi utilizada a simulação de Monte Carlo. Para possibilitar o uso desse instrumento nas opções americanas lançou-se mãos do algoritmo desenvolvido por Longstaff e Schwartz. Dois produtos foram propostos no trabalho, uma opção asiática e outra com barreira, ambas opções exóticas do tipo americanas. A asiática permite amenizar a volatilidade do ativo e, assim, limita a ação de grandes grupos no controle dos preços do ativo. Quanto à opção com barreira, está presente a idéia de preço mínimoAbstract: The aim of this research was to present a model to guide the agents involved in the market to reduce the financial risk of a project in the agriculture. Due the moment favorable to the bio-combustible and of the richness of the modeling involved, the biodiesel was chosen to analyze. The biodiesel production includes a basket of vegetal oils and also animal fats, representing the ¿basic raw material¿. The basket can be composed by different proportions of oils, which prices have inter-relations and the assets have not constant volatilities. The methodology proposed to be applied to the basket of oils is the traditional Black-Scholes model. However, the differential equation to evaluate of the basket, i.e. the premium is very complex because all the oil prices are present. Numerical methods are proposed to estimate the American options. Nevertheless due the dimension of the problem, i.e. due the number of assts, with correlations among the prices, and volatilities not constants, it was employed the Monte Carlo simulation, assisted by the Longstaff-Schwartz algorithm to make possible the employment of that tool at the American options. Two American exotic options have been presented: one Asian option and another one with barrier. The Asian one allows smooth the volatility of the basket and then avoids that great enterprises control the market. The barrier option is the choice of a minimum basket priceDoutoradoMáquinas AgrícolasDoutor em Engenharia Agrícola[s.n.]Dal Fabbro, Inacio Maria, 1944-Catuogno, Pedro Jose, 1959-Dal Fabbro, Inacio Maria, 1944-Lima, Gabriel Alves da CostaRuffino, Paulo Regis CaronPark, Kil JinRodrigues, Luiz Henrique AntunesUniversidade Estadual de Campinas (UNICAMP). Faculdade de Engenharia AgrícolaPrograma de Pós-Graduação em Engenharia AgrícolaUNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINASPagliardi, Odail, 1948-20072007-09-27T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/doctoralThesisapplication/pdf186f.(Broch.)https://hdl.handle.net/20.500.12733/1606749PAGLIARDI, Odail. Uma proposta de redução da exposição ao risco financeiro do produtor agricola pelo uso de derivativos: aplicação ao caso do biodisel. 2007. 186f Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Agricola, Campinas, SP. Disponível em: https://hdl.handle.net/20.500.12733/1606749. 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