Fatores determinantes da estrutura de capital: um estudo das empresas brasileiras

• Autor(a) principal: Seno, Liliana Sallum
• Data de Publicação: 2004
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-14112023-114458/
• topic: Administração financeira; Corporate finance; Finanças das empresas; Financial administration

Este trabalho procurou avaliar a relevância de uma série de fatores, considerados na literatura existente como determinantes da estrutura de capital, para o estudo da realidade brasileira no que se refere à forma como as empresas financiam seus ativos e operações. Para tanto, cinco fatores foram selecionados: dimensão, crescimento, volatilidade, rentabilidade e valor dos ativos colaterais. A mensuração dos fatores, feita através de oito variáveis, foi feita baseada no estudo realizado por Jorge e Armada (2001). As variáveis selecionadas foram regredidas contra quatro medidas do nível de endividamento: endividamento geral, de curto prazo, de longo prazo e participação de capital de terceiros. A amostra foi composta por 163 empresas brasileiras e o período considerado foi de 1994 a 2002. Os dados coletados foram tratados com a utilização de duas técnicas: análise de regressão múltipla e análise de dados em painel. Os resultados obtidos indicaram que, no Brasil, apenas o fator dimensão não se apresentou relacionado com nenhum índice de endividamento e o fator rentabilidade foi o que mais apresentou relação com os mesmos. Das oito retas de regressão estimadas, em apenas uma o fator rentabilidade não foi incluído, ou seja, este fator apenas não apresentou relação com o índice de endividamento de longo prazo quando a reta de regressão foi obtida através da aplicação da técnica de análise de regressão múltipla. Os demais fatores apresentaram relação com, ao menos, uma medida do grau de endividamento, apesar dos sinais, indicando relação positiva ou negativa, apresentarem diferenças.