Modelos univariados e multivariados para cálculo do Valor-em-Risco de um portifólio

• Autor(a) principal: Fava, Renato Fadel
• Data de Publicação: 2010
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP
• Texto Completo: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/45/45133/tde-27042010-143449/
• topic: Acordo de Basileia; Basel Accord; conditional correlation; correlação condicional; DVEC; DVEC; EGARCH; EGARCH; GARCH; GARCH; past cumulative returns.; PGARCH; PGARCH; PS-GARCH; PS-GARCH; retornos passados acumulados.; RiskMetrics; RiskMetrics; Valor em Risco; Value-at-Risk; VARMA-GARCH; VARMA-GARCH; volatilidade; volatility

Este trabalho consiste em um estudo comparativo de diversos modelos para cálculo do Valor em Risco de um portifólio. São comparados modelos que consideram a série univariada de log-retornos do portifólio versus mo- delos multivariados, que consideram as séries de log-retornos de cada ativo que compõe o portifólio e suas correlações condicionais. Além disso, são testados modelo propostos recentemente, que possuem pouca literatura a respeito, como o PS-GARCH e o VARMA-GARCH. Também propomos um novo modelo, que utiliza o resultado acumulado do portifólio nos últimos dias como variável exógena. Os diferentes modelos são avaliados em termos de sua adequação às exigëncias do Acordo de Basileia e seu impacto financeiro, em um período que inclui épocas de alta volatilidade. De forma geral, não foram notadas grandes diferenças de performance entre modelos univariados e multivariados. Os modelos mais complexos mostraram-se mais eficientes, produzindo resultados satisfatórios inclusive em tempos de crise.