Premissas utilizadas para o cálculo do custo de capital próprio no Brasil: análise das práticas de mercado

• Autor(a) principal: Arena, Rodrigo Fernandes
• Data de Publicação: 2019
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
• Texto Completo: http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/handle/10438/27438
• topic: Valuation; Cost of capital; Cost of equity; Custo de capital; Custo de capital próprio; DCF; WACC; Administração de empresas; Custo de capital - Brasil; Empresas - Avaliação - Brasil; Empresas - Finanças; Fluxo de caixa

O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um dos modelos mais utilizados para o cálculo do custo de capital próprio, utilizado para a avaliação de empresas e de projetos por meio da metodologia do Fluxo de Caixa Descontado. Entretanto, os analistas que a utilizam divergem sobre as premissas utilizadas para a sua composição. O presente trabalho buscou identificar, baseado em 168 Laudos de Avaliação feitos no período entre 2003 e 2017 por especialistas em avaliação de empresas, quais são as principais premissas adotadas para o cálculo do custo de capital próprio no mercado brasileiro. A análise dos laudos mostra uma variedade de premissas adotadas e, como resultado, caso os maiores e menores valores dentre os critérios mais utilizados encontrados em cada uma das premissas fossem aplicados à valores atuais, o Custo de Capital Próprio poderia apresentar diferença de até 5,1 pontos percentuais, 8,1% a 13,2%. Espera-se que o resultado consiga trazer subsídios para aprofundar a discussão sobre esse tema, bem como mostrar fundamentos teóricos para auxiliar na determinação das escolhas.