Pecuária bovina no Brasil e disfuncionalidades do mercado financeiro: um estudo sobre os impactos no valor de mercado dos frigoríficos brasileiros de capital aberto decorrente do aumento da demanda chinesa em virtude da peste suína africana

• Autor(a) principal: Bragagnolo, Giovanna Pinheiro
• Data de Publicação: 2020
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
• Texto Completo: https://hdl.handle.net/10438/30009
• topic: Valuation; Brazilian cattle Ranching; African Swine Fever; Behavioral finance; Pecuária bovina brasileira; Peste Suína Africana; JBS; Marfrig; Minerva; Finanças comportamentais; Economia; Pecuária - Brasil; Economia agrícola; Pecuária - Aspectos econômicos; Peste suína africana

Ao longo dos anos a pecuária bovina brasileira passou por um processo de consolidação, especialização e profissionalização dos produtores e da indústria. As inovações foram implementadas trazendo aumento da produtividade sem necessidade de expansão de área, redução do ciclo da atividade, otimização de custos e aumento de eficiência operacional e logística. O Brasil possui o maior rebanho de bovinos no mundo e é o maior exportador de carne, segundo o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos da América (USDA) em 2019. A elevação da arroba foi positiva ao longo dos anos, entretanto, no ano de 2019, essa valorização foi expressiva, marcada por uma demanda externa em ascensão principalmente dos asiáticos, devido ao problema da Peste Suína Africana que reduziu significativamente o plantel de suínos. O ano também foi marcado por trabalhos louváveis do Ministério da Agricultura, Pecuária e Abastecimento (MAPA) na habilitação de plantas para exportação e novos mercados. Outro fator que contribuiu para a valorização da arroba bovina foi uma oferta restrita de gado de reposição, os anos de 2017 e 2018 foram marcados por um forte abate de vacas matrizes, devido à rentabilidade negativa da atividade para os pecuaristas, a carne bovina apresenta uma elasticidade renda da demanda elevada, portanto em anos de retração econômica, a população consume proteínas consideradas mais baratas como a carne suína e aves. No setor de frigoríficos há uma predomínio de três grandes players: JBS, Marfrig e Minerva, com escalas globais e crescimento inorgânico. Dentro desse contexto, essa dissertação objetivou identificar qual a real valorização, decorrente do aumento da demanda chinesa por proteína bovina brasileira em razão da Peste Suína Africana, no valor de mercado dos frigoríficos brasileiros de capital aberto, ou seja, JBS, Marfrig e Minerva. Quanto desse valor é real e quanto é overreaction. A eficiência de mercado estava presente ou os movimentos foram marcados por vieses de Finanças Comportamentais na tomada de decisão dos investidores e precificação dos ativos. A metodologia desenvolvida foi o valuation por meio dos Fluxos de Caixa Livre Descontados para encontrar o preço justo das ações desses frigoríficos no ano de 2019. Os resultados obtidos foram que as ações da Marfrig (MRFG3) e Minerva (BEEF3) no mercado estavam underpriced, ou seja, abaixo do valor justo e as ações da JBS (JBSS3) estavam overpriced, acima do valor intrínseco, tais resultados evidenciam a presença de vieses comportamentais e irracionais na precificação por parte do mercado dessas ações.