Alocação de risco em fatores no mercado de moedas
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2023 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital) |
Texto Completo: | https://hdl.handle.net/10438/35481 |
Resumo: | A crise econômica no mercado de crédito americano em 2008 colocou o gerenciamento de risco como peça fundamental no gerenciamento de portfólios. Esse novo método de investimento se mostrou mais robusto, pois não está baseado na previsão de retornos, e sim no controle de risco. Muitos integrantes do mercado passaram a usar métodos de controle de risco, como por exemplo Equal Risk Contribution (ERC) ou risk parity, que é um caso específico da heurística geral conhecida por Risk Budgeting. Num portfólio construído e gerenciado através desse método, a contribuição de risco de cada componente é igual ao risco definido pelo gestor do portfólio. Essa metodologia permite decompor o risco total nos riscos de cada constituinte do portfólio. Essa abordagem pode trazer uma alta concentração de risco em determinados fatores que intereferem no retorno do portfólio, uma outra abordagem possível é o controle da contribuição de risco no nível dos fatores de risco que explicam determinado portfólio. Para implementar a Alocação de Risco com Fatores de Risco, é necessário identificar os fatores de risco relevantes para o portfólio em questão. Esses fatores podem incluir, por exemplo, taxas de juros, inflação, crescimento econômico, setoriais ou outros fatores específicos do mercado. Com base na análise dos fatores de risco e suas interações, são atribuídos pesos ou orçamentos de risco para cada fator. O objetivo da Alocação de Risco com Fatores de Risco é otimizar a alocação de risco de acordo com as preferências e os objetivos do investidor. Ao atribuir pesos diferentes aos fatores de risco, o investidor pode buscar uma alocação que maximize o retorno esperado dado um determinado nível de risco ou minimizar o risco para um determinado nível de retorno desejado. O objetivo deste trabalho é propor a construção de portfólios com um modelo de alocação baseada em contribuição de risco em fatores de risco no mercado de moedas internacional. Como principal contribuição desse trabalho temos as implementações de diversos portfólios. O portfólio Risk Parity (controle de risco no nível dos ativos), o Risk Factor Parity (controle de risco no nível dos fatores), e como benchmark, o portfólio Equal Weighted. Chegamos a conclusão que a implementação dos portfólios baseados em Alocação de Risco (Risk Parity) tanto em nível de ativos quanto em nível de fatores demonstrou melhor controle de risco em comparação com o portfólio com peso igual em todas as moedas, usado como referência. O método de controle de contribuição de risco em nível de fatores mostrou-se superior em termos de desempenho e métricas de risco do portfólio. |
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Trugilho, Juliandro LopesEscolas::EPGETeles, Caio Augusto ColnagoGuimarães, Pedro Henrique EngelGonçalves, Edson Daniel Lopes2024-06-26T20:05:56Z2024-06-26T20:05:56Z2023-06-21https://hdl.handle.net/10438/35481A crise econômica no mercado de crédito americano em 2008 colocou o gerenciamento de risco como peça fundamental no gerenciamento de portfólios. Esse novo método de investimento se mostrou mais robusto, pois não está baseado na previsão de retornos, e sim no controle de risco. Muitos integrantes do mercado passaram a usar métodos de controle de risco, como por exemplo Equal Risk Contribution (ERC) ou risk parity, que é um caso específico da heurística geral conhecida por Risk Budgeting. Num portfólio construído e gerenciado através desse método, a contribuição de risco de cada componente é igual ao risco definido pelo gestor do portfólio. Essa metodologia permite decompor o risco total nos riscos de cada constituinte do portfólio. Essa abordagem pode trazer uma alta concentração de risco em determinados fatores que intereferem no retorno do portfólio, uma outra abordagem possível é o controle da contribuição de risco no nível dos fatores de risco que explicam determinado portfólio. Para implementar a Alocação de Risco com Fatores de Risco, é necessário identificar os fatores de risco relevantes para o portfólio em questão. Esses fatores podem incluir, por exemplo, taxas de juros, inflação, crescimento econômico, setoriais ou outros fatores específicos do mercado. Com base na análise dos fatores de risco e suas interações, são atribuídos pesos ou orçamentos de risco para cada fator. O objetivo da Alocação de Risco com Fatores de Risco é otimizar a alocação de risco de acordo com as preferências e os objetivos do investidor. Ao atribuir pesos diferentes aos fatores de risco, o investidor pode buscar uma alocação que maximize o retorno esperado dado um determinado nível de risco ou minimizar o risco para um determinado nível de retorno desejado. O objetivo deste trabalho é propor a construção de portfólios com um modelo de alocação baseada em contribuição de risco em fatores de risco no mercado de moedas internacional. Como principal contribuição desse trabalho temos as implementações de diversos portfólios. O portfólio Risk Parity (controle de risco no nível dos ativos), o Risk Factor Parity (controle de risco no nível dos fatores), e como benchmark, o portfólio Equal Weighted. Chegamos a conclusão que a implementação dos portfólios baseados em Alocação de Risco (Risk Parity) tanto em nível de ativos quanto em nível de fatores demonstrou melhor controle de risco em comparação com o portfólio com peso igual em todas as moedas, usado como referência. O método de controle de contribuição de risco em nível de fatores mostrou-se superior em termos de desempenho e métricas de risco do portfólio.The economic crisis in the American credit market in 2008 placed risk management as a key component in portfolio management. This new investment method proved to be more robust as it is not based on return prediction but rather on risk control. Many market participants started using risk control methods such as Equal Risk Contribution (ERC) or risk parity, which is a specific case of the general heuristic known as Risk Budgeting. In a portfolio constructed and managed using this method, the risk contribution of each component is equal to the risk defined by the portfolio manager. This methodology allows for the decomposition of total risk into the risks of each portfolio constituent. This approach can lead to a high concentration of risk in certain factors that impact the portfolio’s returns. Another possible approach is to control the risk contribution at the level of risk factors that explain a particular portfolio. To implement Risk Allocation with Risk Factors, it is necessary to identify the relevant risk factors for the portfolio in question. These factors may include interest rates, inflation, economic growth, sectorspecific factors, or other market-specific factors. Based on the analysis of risk factors and their interactions, weights or risk budgets are assigned to each factor. The objective of Risk Allocation with Risk Factors is to optimize risk allocation according to the investor’s preferences and objectives. By assigning different weights to risk factors, the investor can seek an allocation that maximizes the expected return given a certain level of risk or minimizes the risk for a desired level of return. The main contribution of this work is to propose the construction of portfolios using a risk allocation model based on risk contribution in international currency markets. As the main contribution of this work, we have the implementations of various portfolios. The Risk Parity portfolio (risk control at the asset level), the Risk Factor Parity portfolio (risk control at the factor level), and as a benchmark, the Equal Weighted portfolio. The portfolio that includes risk contribution control at the factor level demonstrated better risk control for the portfolio, both in terms of performance and risk metrics. We reached the conclusion that implementing Risk Parity-based portfolios, both at the asset level and the factor level, demonstrated better risk control compared to the portfolio with equal weights on all currencies, used as a reference. The risk contribution control method at the factor level proved superior in terms of portfolio performance and risk metrics.porAlocaçãoOtimização de portfóliosFatores de riscoRisk budgetingAllocationPortfolio optimizationRisk factorsEconomiaInvestimentosFatores de riscoAlocação de ativosCapital de riscoAlocação de risco em fatores no mercado de moedasinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)instname:Fundação Getulio Vargas (FGV)instacron:FGVLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-85112https://repositorio.fgv.br/bitstreams/5c6dbb32-db16-47b1-ab77-41223fe48e63/download2a4b67231f701c416a809246e7a10077MD51ORIGINALAlocação de risco em fatores no mercado de moedas.pdfAlocação de risco em fatores no mercado de 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A crise econômica no mercado de crédito americano em 2008 colocou o gerenciamento de risco como peça fundamental no gerenciamento de portfólios. Esse novo método de investimento se mostrou mais robusto, pois não está baseado na previsão de retornos, e sim no controle de risco. Muitos integrantes do mercado passaram a usar métodos de controle de risco, como por exemplo Equal Risk Contribution (ERC) ou risk parity, que é um caso específico da heurística geral conhecida por Risk Budgeting. Num portfólio construído e gerenciado através desse método, a contribuição de risco de cada componente é igual ao risco definido pelo gestor do portfólio. Essa metodologia permite decompor o risco total nos riscos de cada constituinte do portfólio. Essa abordagem pode trazer uma alta concentração de risco em determinados fatores que intereferem no retorno do portfólio, uma outra abordagem possível é o controle da contribuição de risco no nível dos fatores de risco que explicam determinado portfólio. Para implementar a Alocação de Risco com Fatores de Risco, é necessário identificar os fatores de risco relevantes para o portfólio em questão. Esses fatores podem incluir, por exemplo, taxas de juros, inflação, crescimento econômico, setoriais ou outros fatores específicos do mercado. Com base na análise dos fatores de risco e suas interações, são atribuídos pesos ou orçamentos de risco para cada fator. O objetivo da Alocação de Risco com Fatores de Risco é otimizar a alocação de risco de acordo com as preferências e os objetivos do investidor. Ao atribuir pesos diferentes aos fatores de risco, o investidor pode buscar uma alocação que maximize o retorno esperado dado um determinado nível de risco ou minimizar o risco para um determinado nível de retorno desejado. O objetivo deste trabalho é propor a construção de portfólios com um modelo de alocação baseada em contribuição de risco em fatores de risco no mercado de moedas internacional. Como principal contribuição desse trabalho temos as implementações de diversos portfólios. O portfólio Risk Parity (controle de risco no nível dos ativos), o Risk Factor Parity (controle de risco no nível dos fatores), e como benchmark, o portfólio Equal Weighted. Chegamos a conclusão que a implementação dos portfólios baseados em Alocação de Risco (Risk Parity) tanto em nível de ativos quanto em nível de fatores demonstrou melhor controle de risco em comparação com o portfólio com peso igual em todas as moedas, usado como referência. O método de controle de contribuição de risco em nível de fatores mostrou-se superior em termos de desempenho e métricas de risco do portfólio. |
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