Análise comparativa das medidas de avaliação de desempenho ajustadas ao risco: O estudo dos fundos de ações europeias no período 2001 a 2015

• Autor(a) principal: Wu, Xiaoyan
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/11328/1561
• topic: Medidas ajustadas ao risco; Fundos de investimentos; Preferência de risco; Ranking; Morningstar rating; Risk-adjusted measures; Mutual funds; Risk preference

As medidas de avaliação de desempenho dos fundos de investimento permitem estabelecer rankings e têm um papel essencial na tomada de decisão de investimento por parte dos investidores, sendo que a escolha da medida indicada também deve ter em consideração a preferência de risco por parte de cada investidor. Este trabalho tem como objetivo comparar as diferentes medidas ajustadas ao risco, tais como: os índices de Sharpe, de modiglaini, Treynor, Jensen, RORAC, Informação, IVaR, Sortino, UPR, Ómega, Fouse e Alfa de Sharpe; e ainda, testar a consistência entre as medidas, estudar a correlação das medidas com as preferências de risco e procurar as medidas que simulam o Morningstar rating. Para efetuar este estudo, foi obtida uma base de dados através do Yahoo finance em que a amostra é constituída por 27 fundos de ações europeus entre setembro de 2001 a setembro de 2015. Concluímos que as medidas produzem rankings idênticos, pelo que existe uma correlação elevada entre as medidas, excluindo RORAC e o Índice de Informação. O índice de Sharpe e de Modigliani evidenciaram maior capacidade explicativa em relação a Morningstar rating e apresentam também uma correlação elevada com a função utilidade quadrática e com a função valor de teoria da perspetiva. O grau de correlação diminui à medida que aumenta o coeficiente de aversão ao risco - as chamadas medidas baseadas no downside risk (índice de Sortino e Ómega), mantendo uma boa correlação com todos os níveis de preferência, tanto no período global, como nos subperíodos.