Equity research - Jerónimo Martins SGPS SA

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Fonseca, Bernardo Marques Videira
Data de Publicação: 2021
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/23208
Resumo: Mestrado Bolonha em Finanças
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spelling Equity research - Jerónimo Martins SGPS SAEquity ResearchValuationMergers & AcquisitionsCorporate FinanceDiscounted Cash-FlowDividend Discount ModelRelative ValuationJerónimo MartinsFood Retail & DistributionSupermarkets.Avaliação de EmpresasFusões e AquisiçõesFinanças CorporativasRetalho e Distribuição AlimentarSupermercadosMestrado Bolonha em FinançasThe Following Equity Research report was written in accordance with the CFA Institute Equity Research recommended format and considers the public information available for Jerónimo Martins until the 8th of September 2021, any available information after this date was not considered. Jerónimo Martins is an international Portuguese based Group in the food retail business, primarily engaged in food distribution, with over 225 years of existence and a leading position in the Polish market. As a finance enthusiast, my motivations on choosing this company are related to JMT being an iconic Portuguese Group for many years, with a strong legacy and history, and due to my wish for valuing a PSI20 company. This report begins with a business description to present the company, analyse its segments and strategies, and provide a brief history. Moreover, the governance is described including an ESG section describing the company’s increasing given importance in this area. In addition, an Industry overview of the Food Retail & Distribution Industry, including Industry analysis, trends, economic outlooks, demand and supply and drivers of revenues and costs. Also, the competitive positioning was analysed with a SWOT analysis, PESTEL and porter´s 5 forces To perform a valuation on JMT, both absolute and relative valuation methods were considered. According to Free Cash Flow to the Firm (FCFF) method, the price target for 2020YE is €20.86 meaning an upside potential of 16% against the closing price on September 8, 2021. To support the valuation, other methods were used such as the Free Cash Flow to Equity (FCFE), Adjusted Present Value (APV), Dividend Discount Model (DDM) and Relative valuation with multiples from the selected peer group. Finally, the risks to the price target were assessed through a risk matrix, scenario analysis for changes in growth rates of revenues, sensitivity analysis to the Weighted Average Cost of Capital (WACC) and the terminal growth rate (g) and lastly, a Monte Carlo simulation using the Oracle Crystal Ball add-in. Considering a price target of €20.86 with an upside of 16%, the solid Poland business, future expansion projects and good outlook for Ara´s (JMT Colombian banner), the recommendation for JMT is BUY with medium risk.O presente relatório Equity Research foi escrito em linha com o formato recomendado pelo CFA Institute e considera a informação pública disponível para a Jerónimo Martins até ao dia 8 de Setembro de 2021, qualquer informação posterior não foi considerada. O Jerónimo Martins é um grupo internacional de retalho alimentar baseado em Portugal, principalmente na área da distribuição alimentar, conta com mais de 225 anos de existência e uma posição líder no mercado da Polónia. As motivações que me levaram a escolher esta empresa tiveram a ver com a Jerónimo Martins ser um grupo icónico no meu ponto de vista, com um forte legado e história, e também devido à minha vontade em avaliar uma empresa pertencente ao PSI20. Este relatório inicia-se com uma descrição do negócio e apresentação do grupo, também uma análise aos segmentos e estratégias e uma breve história do grupo. Seguidamente, a gestão do grupo é descrita incluindo uma secção dedicada a ESG. Posteriormente, uma análise da indústria do retalho e distribuição alimentar, incluindo tendências, cenários económicos, procura e oferta, custos e receitas. Adicionalmente, a posição competitiva da indústria é analisada através recorrendo à análise SWOT, Pestel e 5 forças de Porter. De forma a proceder à avaliação, foram utilizados métodos de avaliação de empresas absolutos e relativos. Segundo o Free Cash Flow to the Firm, o preço alvo estimado para o final do ano de 2021 foi de €20.86 representando um potencial de 16% relativamente ao preço de fecho do dia 8 de Setembro de 2021. Para suportar a avaliação, outros métodos fora usados tais como o Free Cash Flow to Equity (FCFE), Adjusted Present Value (APV), Dividend Discount Model (DDM) e a avaliação relativa com a utilização de múltiplos calculados através do grupo de empresas comparáveis. Por fim, os riscos associados ao preço alvo foram analisados através de uma matriz de risco, criação de cenários para as taxas de crescimento das receitas, análises de sensibilidade para a taxa de custo de capital médio ponderado (WACC) e a taxa de crescimento de longo-prazo (g) e por último, uma simulação Monte Carlo usando o add-in Oracle Crystal Ball. Tendo em conta um preço alvo de 20,86 € com um potencial de 16%, uma atividade sólida na Polónia, projetos de expansão futuros e boas projeções para o negócio do grupo na Colômbia, a recomendação para a Jerónimo Martins é de Comprar com médio risco.Instituto Superior de Economia e GestãoPinto, Inês FonsecaRepositório da Universidade de LisboaFonseca, Bernardo Marques Videira2022-01-22T14:06:24Z2021-102021-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/23208engFonseca, Bernardo Marques Videira (2021). "Equity research - Jerónimo Martins SGPS SA". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. 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