O contágio da crise da dívida soberana europeia aos mercados acionistas e o seu impacto nas ações do setor financeiro

• Autor(a) principal: Pereira, Pedro Miguel Martins da Silva
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/11488
• topic: Contágio financeiro; Mercado acionista; Setor financeiro -- Financial sector; Crise da dívida soberana da área do euro; GARCH-DCC; Financial contagion; Capitalização bolsista -- Stock market capitalization; Euro sovereign debt crisis

O presente estudo analisa o co-movimento entre o mercado de dívida soberana da Grécia e os mercados acionistas de Portugal e Alemanha e, ainda, entre o mercado de dívida soberana portuguesa e o mercado acionista alemão, durante todo o período da crise da dívida soberana da área do euro (outubro de 2009 a julho de 2015). Este trabalho tem dois objetivos fundamentais. O primeiro consiste em investigar a existência de episódios de contágio do mercado obrigacionista de um país ao mercado acionista de outro país da Zona Euro, no contexto da crise da dívida, e o segundo em averiguar a ocorrência de contágio especificamente às ações das empresas que integram o setor financeiro (bancos, seguradoras e empresas de serviços financeiros diversos), no sentido de determinar se o efeito de contágio a este setor específico é superior ao verificado no mercado acionista como um todo. Este estudo permite também avaliar se o impacto da crise da dívida nos mercados acionistas varia em função do risco soberano do país do próprio mercado, uma vez que são analisados os mercados acionistas de países com classes de risco distintas, nomeadamente, Portugal e Alemanha. A análise baseia-se na estimação de modelos econométricos GARCH-DCC para obtenção da correlação dinâmica entre os mercados, utilizando dados diários das yields das OT’s com maturidade a 10 anos da Grécia e de Portugal e dos índices acionistas portugueses PSI-20 e PSI Financeiro, e alemães DAX-30 e DAX Financeiro, sendo subsequentemente avaliada a variação da correlação em cada um dos períodos de crise identificados face a um período de referência (pré-crise). Os resultados obtidos comprovam a ocorrência de episódios de contágio do mercado de dívida soberana da Grécia aos mercados acionistas de Portugal e Alemanha e, também, embora numa escala mais reduzida, do mercado de dívida soberana portuguesa ao mercado acionista alemão, quer ao mercado como um todo, quer às ações das empresas do setor financeiro. Os resultados não sugerem, no entanto, a existência de um efeito de contágio superior às ações das empresas que integram o setor financeiro.