COMPARAÇÃO DE MEDIDAS DE DESEMPENHO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM AÇÕES: UM ESTUDO EMPÍRICO PARA O MERCADO PORTUGUÊS

• Autor(a) principal: LOPES, FERNANDO JOSÉ DE MIRANDA
• Data de Publicação: 2020
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/11110/2048
• topic: Fundos de Investimento; Fundos de Ações; Avaliação do Desempenho; Alfas ajustados

A eficácia das medidas de avaliação de desempenho dos fundos de investimento é um tema amplamente debatido na literatura, pela aparente incoerência de desempenhos predominantemente negativos, em contraste com a simultânea e contínua procura pelos fundos de investimento de gestão ativa. As limitações apontadas às medidas tradicionais de avaliação de desempenho de Treynor (1965), Sharpe (1966) e Jensen (1968), assim como a prevalência de alfas negativos nas estimações dos modelos de Fama e French (1993, 2015, 2018) e Carhart (1997), têm motivado novas investigações e adaptações aos modelos. Com o presente estudo, testa-se a metodologia proposta por Angelidis, Giamouridis e Tessaromatis (2013), onde a avaliação de desempenho dos fundos de investimento é corrigida da rendibilidade de um benchmark pré-definido, utilizando uma amostra de fundos de ações domiciliados no mercado Português, entre janeiro de 2000 e junho de 2019. Os resultados mostram que esta nova metodologia corrige parcialmente a prevalência de alfas negativos nas estimações dos modelos de Fama e French (1993, 2018) e Carhart (1997), reduzindo o seu valor negativo e aproximando-os da neutralidade, sendo as diferenças estatisticamente significativas para um nível de significância de 1%. Esta evidência é coerente com os estudos de Angelidis et al. (2013), para o mercado norte-americano, e Mateus, I., Mateus, C. e Todorovic (2016), para o Reino Unido.