A Importância do Cash Flow para o Crescimento das PME Portuguesas

• Autor(a) principal: Pereira, Patrícia Maria Cheixo
• Data de Publicação: 2015
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.6/5984
• topic: Crescimento; Dados Em Painel; Pequenas e Médias Empresas; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão

A temática sobre o crescimento das empresas tem sido uma área bastante abordada por vários investigadores. A literatura sugere que as PME passam por diferentes estádios de crescimento/desenvolvimento, e enfrentam restrições de financiamento, ao longo dos vários estádios. As restrições de financiamento resultam, principalmente, da existência de problemas de assimetria de informação entre as PME e os investidores. O presente estudo tem como objetivo analisar a importância do financiamento interno, medido pelo Cash Flow para o crescimento das PME. Para além deste objetivo principal, procurou-se analisar os relacionamentos entre o financiamento externo, dimensão, idade, a crise financeira e o crescimento das PME. Por forma a obter-se resposta a estes objetivos, foi utilizada como metodologia de investigação um modelo de dados em painel, tendo-se recorrido ao estimador dinâmico GMM System (1998). Para este estudo foram selecionadas 3.011 PME Portuguesas, para um período de análise entre 2003 a 2012. Para analisarmos os determinantes do crescimento das PME utilizámos como variáveis explicativas o Cash Flow, o financiamento externo, os colaterais, a crise financeira, a idade e a dimensão. Os resultados obtidos mostram que o Cash Flow é particularmente importante em contexto das PME, pois estas empresas podem gerir os seus recursos financeiros de forma eficiente, adaptando-se mais facilmente às rápidas mudanças que podem ocorrer nos mercados de atuação. Estas necessitam de financiamento externo para suportar o crescimento dos seus ativos. Porém o crescimento das PME é mais limitado em termos de Cash Flow disponível, o que sinaliza maiores restrições de financiamento para este tipo de empresas. Uma vez que o acesso das PME a mercado de capitais é limitado, as empresas com grandes níveis de Cash Flow crescem mais rapidamente, na falta deste, a dívida torna-se a forma mais recorrente do financiamento. Apesar de este tipo de empresas serem dependentes do financiamento interno, as empresas parecem não ter níveis elevados de rendibilidade, considerando a média do Cash Flow para o período em análise, por isso as PME Portuguesas são obrigadas a recorrerem a capital alheio para, assim, financiarem o seu crescimento. De fato, verifica-se uma relação positiva, e estatisticamente significativa entre a variável endividamento e o crescimento.