Relação entre o mercado acionista e os denominados ativos de refúgio: o caso europeu entre 2001 e 2015

• Autor(a) principal: Santos, João Luís Rosa dos
• Data de Publicação: 2016
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/12955
• topic: Economia monetária; Economia financeira; Mercado de ações; Ativo financeiro; Crise financeira; Modelos GARCH; Safe haven; Hedge; Stock market; Financial crises; DCC-GARCH models

Esta investigação tem o objetivo de analisar a relação existente entre o mercado acionista europeu e os denominados ativos de refúgio, a fim de perceber qual o impacto que as crises bolsistas têm neste tipo de ativo. Este estudo procura também perceber se existem diferenças entre o comportamento dos investidores europeus e americanos, através das reações que os ativos de refúgio têm às crises bolsistas, de cada continente. Para o estudo, utilizam-se dados diários, do período entre Janeiro de 2001 e Dezembro de 2015, do índice EURO STOXX 50 e do índice S&P 500, em representação do mercado acionista europeu e norte-americano, respetivamente. No lado dos ativos de refúgio são utilizadas as taxas de juro das Obrigações do Tesouro com rating elevado (Alemanha e Estados Unidos), o Franco Suíço (par EUR/CHF e USD/CHF) e o preço do ouro. Para aferir a relação entre mercados acionistas e ativos de refúgio recorre-se à metodologia desenvolvida por Engle (2002): o modelo DCC-GARCH. Os resultados empíricos comprovam que todos os ativos contidos no estudo apresentam propriedades de refúgio e cobertura, face ao mercado acionista europeu. A relação entre o mercado acionista americano e estes ativos é semelhante à europeia, porém com maiores debilidades na capacidade de refúgio de alguns ativos (principalmente na crise do subprime), como é o exemplo do ouro e Franco Suíço.