Do rating agencies’ decisions impact stock returns? : evidence from US market
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2022 |
Tipo de documento: | Dissertação |
Idioma: | eng |
Título da fonte: | Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) |
Texto Completo: | http://hdl.handle.net/10400.14/38649 |
Resumo: | This dissertation analyses the effect of credit rating decisions on stock returns for the US Market, considering two kinds of events: Upgrades and Downgrades. The data used to conduct the study ranges from 1985 to 2017. To understand the impact of the changes in credit ratings on stock returns, the analysis was applied before and after the event occurred within 10 to 25 days prior and post the event. The abnormal returns are calculated to see if the returns following credit rating changes differ considerably from the expected returns with no change in rating. To see if the discrepancies between the abnormal returns and the expected returns are statistically significant, a standard paired t-test is used on three different windows, T-10 to T+10, T-10 to T+15, and T-15 to T+15, for robustness checks. The results suggest that the credit rating downgrades have a significant impact on stock returns for the whole sample. On the contrary, credit rating upgrades have no significant impact. As for the average predicted returns, for the T-10 to T+10 window, the result for upgrades is 0.02% and for downgrades is -0.09%. For AAR, the result for upgrades is 0.01% and for downgrades is 0.05%. |
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Do rating agencies’ decisions impact stock returns? : evidence from US marketUpgradeDowngradeEvent studyInvestment gradeSpeculative gradeAumento da classificação de créditoDiminuição da classificação de créditoEstudo de eventoCategoria de investimentoCategoria de especulaçãoDomínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e GestãoThis dissertation analyses the effect of credit rating decisions on stock returns for the US Market, considering two kinds of events: Upgrades and Downgrades. The data used to conduct the study ranges from 1985 to 2017. To understand the impact of the changes in credit ratings on stock returns, the analysis was applied before and after the event occurred within 10 to 25 days prior and post the event. The abnormal returns are calculated to see if the returns following credit rating changes differ considerably from the expected returns with no change in rating. To see if the discrepancies between the abnormal returns and the expected returns are statistically significant, a standard paired t-test is used on three different windows, T-10 to T+10, T-10 to T+15, and T-15 to T+15, for robustness checks. The results suggest that the credit rating downgrades have a significant impact on stock returns for the whole sample. On the contrary, credit rating upgrades have no significant impact. As for the average predicted returns, for the T-10 to T+10 window, the result for upgrades is 0.02% and for downgrades is -0.09%. For AAR, the result for upgrades is 0.01% and for downgrades is 0.05%.A presente dissertação analisa o efeito das decisões de classificações de crédito nos retornos das ações para o Mercado dos EUA, tendo em consideração: Upgrades e Downgrades. Os dados variam entre 1985 e 2017. Para compreender o impacto das alterações nas classificações de crédito, no retorno das ações, a análise foi aplicada no período de 10 a 25 dias antes e depois do evento ocorrer. Os retornos anormais são calculados para ver se os retornos na sequência das alterações de classificação de crédito diferem consideravelmente dos retornos esperados, sem qualquer alteração na classificação. Para ver se as discrepâncias são estatisticamente significativas, é desempenhado um t-test padrão em três janelas diferentes, T 10 a T+10, T-10 a T+15 e T-15 a T+15 como teste de robustez. Os resultados sugerem que, para toda a amostra, as reduções da classificação de crédito têm um impacto significativo nos retornos das ações, e pelo contrário, os aumentos das classificações de crédito não têm impacto significativo. Quanto aos average predicted returns, para a janela de T-10 a T+10, o resultado em upgrades é de 0,02% e em downgrades é de -0,09%. Já para o AAR, o resultado em upgrades é 0,01% de e para downgrades é de 0,05%.Meira, Mário Henrique MachadoVeritati - Repositório Institucional da Universidade Católica PortuguesaSimões, Sofia Estácio2022-08-31T14:09:15Z2022-01-242022-012022-01-24T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.14/38649TID:202964566enginfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)instname:Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãoinstacron:RCAAP2023-07-12T17:44:09Zoai:repositorio.ucp.pt:10400.14/38649Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireopendoar:71602024-03-19T18:31:33.923142Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos) - Agência para a Sociedade do Conhecimento (UMIC) - FCT - Sociedade da Informaçãofalse |
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