Aplicação e análise comparativa de estratégias de otimização de portfólios para o mercado de ações brasileiro e americano

• Autor(a) principal: Jesus, João Pedro Oliveira de
• Data de Publicação: 2024
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da Universidade Federal Fluminense (RIUFF)
• Texto Completo: https://app.uff.br/riuff/handle/1/33594
• topic: Otimização de portfólios; Gestão de portfólio; Mercado financeiro; Administração de portfólio; Mercado financeiro; Eficiência econômica; Portfolio optimization; Portfolio management; Financial market

A gestão eficiente de portfólios é essencial para investidores e gestores de ativos, pois permite a alocação estratégica de recursos para maximizar retornos esperados enquanto se minimiza o risco. Nesse contexto, este trabalho realiza uma análise comparativa abrangente entre o modelo clássico de Markowitz e o modelo Hierarchical Risk Parity (HRP) na otimização de portfólios de ações, cobrindo o período de 2015 a 2023. Utilizando dados das 10 ações mais representativas dos índices IBOVESPA (Brasil) e S&P 500 (Estados Unidos) para cada ano, a pesquisa busca determinar qual modelo oferece maior eficiência e robustez em diferentes cenários de mercado, considerando a minimização do risco e a maximização do índice de Sharpe. Para responder a essa questão, foram gerados, utilizando uma ferramenta em linguagem Python, portfólios ótimos anuais para cada modelo e índice, utilizando uma janela móvel de 5 anos para a estimação dos parâmetros. O desempenho dos portfólios foi avaliado por meio de backtests, comparando retornos, volatilidade e índice de Sharpe com os benchmarks IBOVESPA e S&P 500. Além disso, a diversificação dos portfólios foi analisada em termos de distribuição de pesos dos ativos e concentração setorial. Os resultados indicam que o modelo HRP superou o modelo de Markowitz em termos de retorno acumulado e índice de Sharpe médio, superando também os benchmarks IBOVESPA e S&P 500 na maioria dos anos analisados. A estratégia HRP demonstrou maior resiliência em cenários de crise, como durante a pandemia de COVID-19 em 2020, devido à sua abordagem de diversificação hierárquica, que distribui o risco de maneira mais equilibrada entre os ativos. Em contrapartida, o modelo de Markowitz, mostrou maior concentração em determinados ativos, aumentando a vulnerabilidade do portfólio em momentos de instabilidade de mercado. Adicionalmente, o estudo comparou o desempenho das estratégias de otimização com os cinco fundos de ações ativos de maior patrimônio líquido no mercado brasileiro. Os resultados revelaram que, embora os fundos apresentassem retornos acumulados superiores, a estratégia HRP superou a maioria deles em termos de índice de Sharpe médio, indicando uma melhor relação risco-retorno. As conclusões deste trabalho reforçam a importância da diversificação e da gestão eficiente do risco na otimização de portfólios de ações, destacando a relevância da análise comparativa entre diferentes modelos para alcançar tais pontos