O circuito financeiro imobiliário no Brasil: aspectos recentes do processo de financeirização

• Autor(a) principal: Ramon da Silva Torres
• Data de Publicação: 2021
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/36235
• topic: Finaceirização do imobiliário; Crédito habitacional; Renda da terra; Fundos de investimento imobiliário; Mercado imobiliário; Habitação; Finaciamento; Títulos imobiliários

Durantes as três últimas décadas, emergiu-se no meio acadêmico o interesse por um novo fenômeno global: a financeirização, sobretudo a financeirização do imobiliário. Manifesta-se principalmente através da criação e proliferação de uma série de instrumentos financeiros que conectam os sistemas financeiros internacionais com os mercados imobiliários ao redor do mundo. No Brasil, a financeirização do imobiliário tomou múltiplos contornos, sendo, durante a última década, marcada pelo o aumento expressivo de recursos mobilizados através dos instrumentos financeiros criados no âmbito do Sistema Financeiro Imobiliário (SFI). Formulado enquanto um contraponto ao Sistema Financeiro da Habitação (SFH), considerado insuficiente e ineficiente enquanto estrutura de funding imobiliário, o SFI e a criação dos novos instrumentos financeiros prometiam irrigar o mercado imobiliário, particularmente o residencial, com recursos do mercado de capitais. Este trabalho procurou caracterizar as dinâmicas recentes do circuito financeiro imobiliário no Brasil, particularmente após os anos 2000, sob a perspectiva da tensão entre esses dois sistemas de financiamento, buscando destacar o papel das operações no âmbito do SFI, especificamente os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) e os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), este último considerado a pedra angular do processo de financeirização do imobiliário em escala global. Para isso, foram coletados dados primários e secundários disponíveis nos sites das principais instituições que atuam no SFH e do SFI. O conjunto de informações foi expandido através da construção de uma base de dados por meio de WebScraping sobre as informações de CRI contidas no site da ANBIMA. A análise destes dados privilegiou a categorização dos CRI por agentes cedentes de crédito imobiliário de modo a identificar o papel das instituições na securitização no país. Foi possível perceber que o financiamento da habitação através do SFI permaneceu limitado à empreendimentos de alto padrão e aos estímulos por parte do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS). Na prática, os instrumentos financeiros promovidos na esfera do SFI foram absorvidos pelas empresas imobiliárias e pelos FII no segmento corporativo, atendendo à finalidades distintas daquelas levantadas no momento de sua criação, haja vista a absorção crescente da riqueza imobiliária enquanto patrimônio sob gestão e a intensificação do processo de extração da renda da terra. Em última instância, esse processo reforça a tendência no tratamento da terra enquanto um ativo financeiro puro e intensifica a especulação característica dos mercados financeiros no mercado de propriedades imobiliárias..