Determinantes da estrutura de capital: um estudo sobre empresas mineiras de capital fechado

• Autor(a) principal: Ewerton Alex Avelar
• Data de Publicação: 2016
• Outros Autores: Joyce Mariella Medeiros Cavalcanti, Helen Rose Pereira, Terence Machado Boina
• Tipo de documento: Artigo de conferência
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/42443
• topic: Estrutura de capital; Determinantes; Empresas Mineiras; Capital Fechado; Administração; Empresas - Minas Gerais

Este artigo apresenta os resultados de uma pesquisa que visou analisar as variáveis determinantes da estrutura de capital de empresas mineiras de capital fechado no período de 2011 a 2014. Tal pesquisa, que pode ser classificada como causal e com enfoque quantitativo, foi desenvolvida a partir de dados secundários de 126 empresas mineiras de capital fechado pertencentes a 17 diferentes setores de atividade econômica. Foram coletados especialmente dados financeiros provenientes das demonstrações financeiras publicadas pelas empresas no Diário Oficial do Estado (Imprensa Oficial de Minas Gerais), assim como dados sobre suas operações principais e sua localização junto ao site da Receita Federal. Para a análise dos dados, empregou-se a estatística descritiva e a análise de regressão com dados em painel de efeitos aleatórios. No que tange a esta última técnica, foram estimados três modelos distintos, cuja principal diferença residiu na forma como o endividamento, proxy para estrutura de capital, foi calculado: (1) em termo totais; (2) curto prazo; e (3) longo prazo. Para as variáveis independentes, sete proxies dos determinantes da estrutura de capital foram empregadas. A análise dos três modelos estimados apontaram que os determinantes da estrutura de capital seguiram as orientações teóricas do trade-off ou da pecking order, de modo que se pode dizer que ambas coexistem para explicar as variações do endividamento nas empresas investigadas durante o período analisado. Ademais, as proxies que mais apresentaram consistência estatística nas três estimações realizadas foram o porte da empresa e a tangibilidade de ativos. Por outro lado os escudos fiscais demonstraram não serem proxies relevantes.