Determinantes da Estrutura de Capital: Um Estudo sobre Empresas Mineiras de Capital Fechado

• Autor(a) principal: Avelar, Ewerton Alex
• Data de Publicação: 2017
• Outros Autores: Cavalcanti, Joyce Mariella Medeiros, Pereira, Helen Rose, Boina, Terence Machado
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Revista Evidenciação Contábil & Finanças
• Texto Completo: https://periodicos.ufpb.br/ojs2/index.php/recfin/article/view/30883
• topic: Estrutura de capital. Determinantes. Empresas Mineiras. Capital Fechado.

Objetivo: Identificar variáveis determinantes da estrutura de capital de empresas em geral (tanto de capital aberto quanto fechado) bem como desenvolver modelos econométricos que expliquem a relação entre as variáveis determinantes identificadas e a estrutura de capital das empresas estudadas (considerando diferentes horizontes temporais).Fundamento: Trata-se de um estudo baseado nas principais teorias de estrutura de capital, a trade-off theory (TOT) e a pecking order theory (POT).Método: Realizou-se uma análise de 126 empresas de capital fechado pertencentes a 17 diferentes setores de atividade econômica conforme a Classificação Nacional de Atividades Econômicas [CNAE] por um período de 4 anos. Foram coletadas demonstrações financeiras publicadas no Diário Oficial de Estado de Minas Gerais. Utilizou-se o modelo de regressão múltipla com dados em painel.Resultados: Constatou-se uma preferência média de capitais de terceiros das empresas analisadas em relação ao capital próprio, sendo o vencimento de curto prazo o mais utilizado. As variáveis investigadas apresentaram um comportamento similar ao apresentador pelas empresas de capital aberto. Verificou-se também que as variáveis determinantes da estrutura de capital seguiram as orientações teóricas da TOT ou da POT de forma alternativa e que ambas coexistem na explicação do nível de endividamento das empresas investigadas.Contribuições: Os achados da pesquisa contribuem para a compreensão de que o comportamento das variáveis determinantes da estrutura de capital é semelhante ao verificado em empresas de capital aberto. Ademais, as proxies porte da empresa e tangibilidade de ativos apresentaram consistência estatística nas estimações realizadas enquanto os escudos fiscais demonstraram não serem proxies relevantes.