O debate recente sobre a necessidade de redução da taxa de juros básica no Brasil

• Autor(a) principal: Nardi, Rochelle dos Santos
• Data de Publicação: 2017
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/180349
• topic: Taxa de juros; Política monetária; Brasil; Brazil; Monetary policy; Interest rate; Inflation; Selic

Superado o problema da inflação alta e crônica, esperava-se que, após a adoção do câmbio flutuante a taxa de juros no Brasil fosse reduzida. No entanto, esta permanece em níveis elevados, comprometendo o desempenho da economia brasileira. Dessa forma, é relevante a discussão sobre as causas da persistência da elevação da taxa de juros. A literatura aborda seis explicações para essa persistência: 1) incerteza jurisdicional; 2) inconversibilidade do real; 3) a ineficácia da política monetária; 4) os desequilíbrios fiscais; 5) a existência de equilíbrios múltiplos; e 6) a convenção a favor do conservadorismo da política monetária. Recentemente, André Lara Resende trouxe a discussão da fronteira acadêmica dos países desenvolvidos, que convivem com taxas de juros quase nulas e inflação baixa e estável, para a conjuntura brasileira recente de inflação e juros elevados com crescimento negativo, propondo, através da equação de Fischer, que a taxa de juros nominal funciona como balizador das expectativas inflacionárias, implicando um resultado contrário àquele proposto pela teoria. No curto prazo, a redução da inflação via aumento da taxa de juros nominal é explicada pela Teoria Fiscal do Nível de Preços através do menor valor presente da dívida pública. O trabalho retoma, através de revisão bibliográfica, o debate sobre as causas da elevação da taxa de juros adicionando a contribuição de Resende. Discute-se o impacto dessa persistência na economia brasileira. Nota-se que a inflação tem-se mantido elevada dada a baixa contribuição dos preços livres, que são impactados diretamente pela taxa de juros, no IPCA. Dessa forma, a transmissão de uma elevação da taxa de juros dá-se de maneira desproporcional entre o PIB e a inflação, deixando claro que a condução da política monetária tem sido custosa em termos de produto.