Otimização de portfólios em períodos de crise financeira

• Autor(a) principal: Colombelli, Lidiane Menegat
• Data de Publicação: 2011
• Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/60755
• topic: Markowitz, Harry M.; Risco financeiro : Tomada de decisao : Matematica financeira : Capitalizacao : Rentabilidade : Portfolio; Crise financeira; Carteiras de investimento; Diversification; Portfolio theory of Markowitz efficient market; Return; Risk

A diversificação de portfólios é uma técnica amplamente utilizada na busca pelo aumento dos retornos e redução de risco dos investimentos em renda variável. Este trabalho tem por objetivo analisar o desempenho de portfólios otimizados em períodos de crises financeiras. Primeiramente será analisada a anatomia de crises financeiras e econômicas, demonstrando os principais fatores que ocasionaram a crise econômica mundial ocorrida em 2008 (crise do sub-prime) e suas conseqüências. Em seguida, serão abordadas as hipóteses de eficiência de mercado, e as implicações destes conceitos na precificação de ativos. Posteriormente, com a aplicação de otimização de carteiras proposta na Teoria de Markowitz, serão montadas carteiras de investimentos em ações, considerando as ações de empresas listadas na BM&FBovespa. A definição dos papéis que comporão estas carteiras não será realizada mediante critérios fundamentalistas, mas sim por volume de negociação. A fim de testar o efeito de diversificação de portfólios quanto a relação risco e retorno, serão realizados cálculos para apuração do desempenho das carteiras compostas, no período anterior e no período subseqüente à crise de 2008. Estes resultados serão comparados à média do retorno e risco do Índice BOVESPA (IBOV) utilizado como benchmark. Não serão computados custos de transação em bolsa, e a alocação (pesos) de cada papel no portfólio, será definida através de Teoria de Markowitz considerando as volatilidades dos retornos no período 2003 à 2006, sendo estas alocações mantidas nos períodos posteriores. Os resultados sugerem que, com a Teoria de Markowitz é possível obter investimentos com boa relação risco – retorno, entretanto o desempenho dos portfólios mostra-se sensível à conjuntura econômica. Ainda, os resultados, corroboram com a hipótese de eficiência fraca de mercado, a medida que não é possível somente com dados passados, predizer tendências futuras que possibilitem ganhos.