Worst case mixture-copula Mean-CVaR portfolio optimization : an implementation for brazilian indexes

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Alovisi, Gustavo
Data de Publicação: 2019
Tipo de documento: Trabalho de conclusão de curso
Idioma: eng
Título da fonte: Repositório Institucional da UFRGS
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10183/205651
Resumo: Utilizando dados de índices brasileiros disponíveis na plataforma Economatica de 1993 a 2019, nós realizamos uma otimização de portfólio de Média-CVaR a partir do uso de uma mistura de cópulas multidimensionais Clayton, t e Gumbel para modelagem da dependência entre os ativos e um modelo ARMA-GARCH para ajuste univiariado. Dado um retorno alvo, a metodologia foca em minimizar o CVaR como medida de risco em substituição da variância, utilizada em modelos tradicionais de Markowitz de otimização de carteiras. Nós implementamos uma estratégia dinâmica de investimento na qual os portfólios são otimizados utilizando uma janela móvel diária de calibração. A performance fora-da-amostra é avaliada utilizando quatro retornos-alvo diferentes para as otimizações e comparada com três benchmarks: um portfólio de Média-CVaR com cópula Gaussiana, um portfólio com pesos iguais para cada ativo e o índice IBOV. A análise empírica mostra que a otimização de Média-CVaR com mistura de cópulas gera portfólios com melhor downside risk e menores drawdowns, com retornos anualizados similares ou melhores que os retornos dos benchmarks.
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