INVESTORS’ SOPHISTICATION, FREEDOM TO EXIT AND RISK: A STUDY OF THE BRAZILIAN MUTUAL STOCK FUNDS INDUSTRY
Autor(a) principal: | |
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Data de Publicação: | 2016 |
Outros Autores: | , |
Tipo de documento: | Artigo |
Idioma: | por |
Título da fonte: | Revista de contabilidade e organizações |
Texto Completo: | https://www.revistas.usp.br/rco/article/view/121505 |
Resumo: | In this paper we investigate how sophisticated investors and the freedom to acquire and redeem fund quotas relate to the risks taken by mutual stock funds’ managers in the Brazilian market. Results show that funds aimed at sophisticated investors have lower risk, indicating possible agency problems. In turn, closed-end funds are at increased risk, indicating that fund managers may be willing to bear more risk in exchange for larger long-term returns. We use mutual stock fund information from the Quantum Axis database, totaling 1280 funds between 2008 and 2013. To mitigate concerns about the appropriateness of a given risk measure, we use three distinct widespread risk measures: VaR (Value at Risk), CVaR (Conditional Value at Risk) and Downside Risk. |
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INVESTORS’ SOPHISTICATION, FREEDOM TO EXIT AND RISK: A STUDY OF THE BRAZILIAN MUTUAL STOCK FUNDS INDUSTRYSOFISTICAÇÃO DOS INVESTIDORES, LIBERDADE DE MOVIMENTAÇÃO E RISCO: UM ESTUDO DO MERCADO BRASILEIRO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO EM AÇÕESTarget publicEquity FundsManager's Behavior.Público AlvoFundo de Investimento em AçõesComportamento do Gestor.In this paper we investigate how sophisticated investors and the freedom to acquire and redeem fund quotas relate to the risks taken by mutual stock funds’ managers in the Brazilian market. Results show that funds aimed at sophisticated investors have lower risk, indicating possible agency problems. In turn, closed-end funds are at increased risk, indicating that fund managers may be willing to bear more risk in exchange for larger long-term returns. We use mutual stock fund information from the Quantum Axis database, totaling 1280 funds between 2008 and 2013. To mitigate concerns about the appropriateness of a given risk measure, we use three distinct widespread risk measures: VaR (Value at Risk), CVaR (Conditional Value at Risk) and Downside Risk. No presente artigo investigamos como a sofisticação dos investidores e o nível de liberdade de entrada e saída do fundo se relacionam com os riscos tomados pelos gestores de fundos de investimento em ações no mercado brasileiro. Os resultados mostram que fundos voltados a investidores sofisticados possuem menor risco, indicando possíveis problemas de agência. Por sua vez, fundos fechados possuem risco aumentado, indicando que gestores podem estar aceitando maior risco em troca de maiores retornos no longo prazo. Usamos informações sobre fundos de ações da base Quantum Axis, totalizando 1280 fundos entre os anos de 2008 e 2013. Para mitigar preocupações com a adequação da medida de risco, usamos três medidas de risco distintas amplamente adotadas: VaR (Value at Risk), CVaR (Conditional Value at Risk) e Downside Risk.Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto2016-12-21info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionapplication/pdfapplication/xmlhttps://www.revistas.usp.br/rco/article/view/12150510.11606/rco.v10i28.121505Revista de Contabilidade e Organizações; Vol. 10 No. 28 (2016); 45-57Revista de Contabilidade e Organizações; Vol. 10 Núm. 28 (2016); 45-57Revista de Contabilidade e Organizações; v. 10 n. 28 (2016); 45-571982-6486reponame:Revista de contabilidade e organizaçõesinstname:Universidade de São Paulo (USP)instacron:USPporhttps://www.revistas.usp.br/rco/article/view/121505/122522https://www.revistas.usp.br/rco/article/view/121505/146296Copyright (c) 2017 Revista de Contabilidade e Organizaçõesinfo:eu-repo/semantics/openAccessFunchal, BrunoLourenço, DiogoMotoki, Fabio Yoshio Suguri2020-06-25T13:36:29Zoai:revistas.usp.br:article/121505Revistahttps://www.revistas.usp.br/rcoPUBhttps://www.revistas.usp.br/rco/oairco@usp.br1982-64861982-6486opendoar:2020-06-25T13:36:29Revista de contabilidade e organizações - Universidade de São Paulo (USP)false |
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