INVESTORS’ SOPHISTICATION, FREEDOM TO EXIT AND RISK: A STUDY OF THE BRAZILIAN MUTUAL STOCK FUNDS INDUSTRY

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Funchal, Bruno
Data de Publicação: 2016
Outros Autores: Lourenço, Diogo, Motoki, Fabio Yoshio Suguri
Tipo de documento: Artigo
Idioma: por
Título da fonte: Revista de contabilidade e organizações
Texto Completo: https://www.revistas.usp.br/rco/article/view/121505
Resumo: In this paper we investigate how sophisticated investors and the freedom to acquire and redeem fund quotas relate to the risks taken by mutual stock funds’ managers in the Brazilian market. Results show that funds aimed at sophisticated investors have lower risk, indicating possible agency problems. In turn, closed-end funds are at increased risk, indicating that fund managers may be willing to bear more risk in exchange for larger long-term returns. We use mutual stock fund information from the Quantum Axis database, totaling 1280 funds between 2008 and 2013. To mitigate concerns about the appropriateness of a given risk measure, we use three distinct widespread risk measures: VaR (Value at Risk), CVaR (Conditional Value at Risk) and Downside Risk. 
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