Dividend-yield variation as an asset selection criterion in momentum strategies of Brazilian real estate investment trusts
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| Data de Publicação: | 2023 |
| Outros Autores: | |
| Tipo de documento: | Artigo |
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| Título da fonte: | Revista Contabilidade & Finanças (Online) |
| Texto Completo: | https://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/212527 |
Resumo: | Nosso objetivo foi mostrar o uso da variação do rendimento de dividendos (dividend-yield [DY]) como critério de seleção dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros (FII-BR) em estratégias de momento. A identificação de momento em FII-BR com base nesse critério de seleção é, até onde sabemos, nova e origina diferentes estratégias que capturam retornos anormais. Este estudo proporciona uma nova compreensão da dinâmica entre preços e pagamentos de dividendos, que compõem os retornos dos FII-BR. Isso assume grande importância, considerando a relevância do DY para a classe de ativos. As estratégias estudadas apresentaram resultados acima dos índices do setor com expressiva magnitude, sua elaboração é simples e elas podem ser aplicadas por qualquer investidor individual ou institucional. Os desempenhos das carteiras foram mensurados por meio do índice de Sharpe (IS), do alfa do modelo de três fatores de Fama e French e dos retornos excessivos obtidos em relação ao índice FII-BR. Testes estatísticos foram aplicados para verificar a significância dos resultados. Este estudo mostrou que estratégias em torno do efeito de momento que compram (vendem) FII-BR com maiores (menores) variações de DY em meses anteriores tendem a apresentar desempenho superior ao índice do setor. |
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Dividend-yield variation as an asset selection criterion in momentum strategies of Brazilian real estate investment trustsVariação do dividend-yield como critério de seleção de ativos em estratégias de momento de fundos de investimentos imobiliários brasileirosreal estate investment trust (REIT)momentum effectpredictabilitydividend-yieldstock marketfundo de investimento imobiliário (REIT)efeito de momentoprevisibilidadedividend-yieldmercado de açõesNosso objetivo foi mostrar o uso da variação do rendimento de dividendos (dividend-yield [DY]) como critério de seleção dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros (FII-BR) em estratégias de momento. A identificação de momento em FII-BR com base nesse critério de seleção é, até onde sabemos, nova e origina diferentes estratégias que capturam retornos anormais. Este estudo proporciona uma nova compreensão da dinâmica entre preços e pagamentos de dividendos, que compõem os retornos dos FII-BR. Isso assume grande importância, considerando a relevância do DY para a classe de ativos. As estratégias estudadas apresentaram resultados acima dos índices do setor com expressiva magnitude, sua elaboração é simples e elas podem ser aplicadas por qualquer investidor individual ou institucional. Os desempenhos das carteiras foram mensurados por meio do índice de Sharpe (IS), do alfa do modelo de três fatores de Fama e French e dos retornos excessivos obtidos em relação ao índice FII-BR. Testes estatísticos foram aplicados para verificar a significância dos resultados. Este estudo mostrou que estratégias em torno do efeito de momento que compram (vendem) FII-BR com maiores (menores) variações de DY em meses anteriores tendem a apresentar desempenho superior ao índice do setor.We aimed at showing the usage of the dividend-yield (DY) variation as a criterion for selecting Brazilian real estate investment trusts (BR-REITs) in momentum strategies. The identification of momentum in BR-REITs with this selection criterion is, to the best of our knowledge, new and gives rise to different strategies that seize abnormal returns. This study allows a new understanding of the dynamics between prices and dividend payments, which compose BR-REITs returns. It is of major importance, considering the relevance of the DY ratio for the asset class. The studied strategies delivered results above the industry’s index with expressive magnitude, are of simple elaboration, and can be applied by any individual or institutional investor. Portfolios’ performances were measured by Sharpe ratio (SR), alpha of the Fama and French three-factor model, and excess returns obtained in relation to the BR-REITs’ index. Statistical tests were applied to verify the significance of the results. This study showed that strategies around the momentum effect that buy (sell) BR-REITs with greater (smaller) DY variations in previous months tended to have superior performance to the industry’s index.Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Atuária2023-06-02info:eu-repo/semantics/articleinfo:eu-repo/semantics/publishedVersionapplication/pdfapplication/pdftext/xmlhttps://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/21252710.1590/1808-057x20221667.enRevista Contabilidade & Finanças; v. 34 n. 91 (2023); e1667Revista Contabilidade & Finanças; Vol. 34 No. 91 (2023); e1667Revista Contabilidade & Finanças; Vol. 34 Núm. 91 (2023); e16671808-057X1519-7077reponame:Revista Contabilidade & Finanças (Online)instname:Universidade de São Paulo (USP)instacron:USPengporhttps://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/212527/194592https://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/212527/194591https://www.revistas.usp.br/rcf/article/view/212527/194590Copyright (c) 2023 Revista Contabilidade & Finançashttp://creativecommons.org/licenses/by/4.0info:eu-repo/semantics/openAccessGreenhalgh, Luis HenriqueCampani, Carlos Heitor2023-06-02T15:22:49Zoai:revistas.usp.br:article/212527Revistahttp://www.revistas.usp.br/rcf/indexPUBhttps://old.scielo.br/oai/scielo-oai.phprecont@usp.br||recont@usp.br1808-057X1519-7077opendoar:2023-06-02T15:22:49Revista Contabilidade & Finanças (Online) - Universidade de São Paulo (USP)false |
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Nosso objetivo foi mostrar o uso da variação do rendimento de dividendos (dividend-yield [DY]) como critério de seleção dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros (FII-BR) em estratégias de momento. A identificação de momento em FII-BR com base nesse critério de seleção é, até onde sabemos, nova e origina diferentes estratégias que capturam retornos anormais. Este estudo proporciona uma nova compreensão da dinâmica entre preços e pagamentos de dividendos, que compõem os retornos dos FII-BR. Isso assume grande importância, considerando a relevância do DY para a classe de ativos. As estratégias estudadas apresentaram resultados acima dos índices do setor com expressiva magnitude, sua elaboração é simples e elas podem ser aplicadas por qualquer investidor individual ou institucional. Os desempenhos das carteiras foram mensurados por meio do índice de Sharpe (IS), do alfa do modelo de três fatores de Fama e French e dos retornos excessivos obtidos em relação ao índice FII-BR. Testes estatísticos foram aplicados para verificar a significância dos resultados. Este estudo mostrou que estratégias em torno do efeito de momento que compram (vendem) FII-BR com maiores (menores) variações de DY em meses anteriores tendem a apresentar desempenho superior ao índice do setor. |
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