Diversificação internacional: modelo de Treynor & Black

• Autor(a) principal: Brito, Patrícia Vieira
• Data de Publicação: 2010
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/4451
• topic: Diversificação internacional; Gestão activa e passiva; Modelo de Treynor & Black; International diversification; Active and passive portfolio management; Treynor & Black model

Tendo em conta a globalização dos mercados financeiros e a evidência do contágio das tendências de subida ou de descida entre os vários mercados, faz sentido questionar até que ponto a diversificação geográfica ainda acrescenta valor na gestão de uma carteira de activos financeiros e, mais especificamente, de uma carteira de acções. Para analisar esta situação, consideraram-se duas carteiras diversificadas de acções europeias, de gestão passiva e, a partir de cada uma delas, utilizando o modelo de Treynor & Black construíram-se novas carteira através do investimento parcial numa carteira de gestão activa formada por diversos índices de países europeus, de outros mercados desenvolvidos e de mercados emergentes, verificou-se o impacto da diversificação internacional no aumento ou diminuição da rendibilidade e do risco esperados dessas carteiras. Na constituição dessas carteiras de gestão activa e no peso que terão na carteira total tiveram-se em conta três possíveis perfis de risco: conservador, equilibrado e arrojado. Paralelamente, procurou verificar-se se o investimento no mercado Português permite ou não acrescentar valor em cada uma das carteiras a construir. Os resultados obtidos demonstram claramente as vantagens da diversificação internacional, especialmente através do investimento em mercados emergentes. A elevada rendibilidade esperada aliada a uma menor correlação com as carteiras iniciais permite não apenas aumentar a rendibilidade esperada das carteiras em qualquer dos perfis de risco considerados como ainda diminuir o risco total do investimento. Apenas na carteira arrojada o risco é ligeiramente superior ao da carteira inicial mas o acréscimo de rendibilidade por cada unidade de risco suportada é claramente compensador. No que diz respeito ao investimento em Portugal, demonstra-se também que é aconselhável um investimento em acções portuguesas e que esse investimento deve ser superior ao peso que o país tem nos índices de referência dos mercados de acções europeus.