Gestão activa versus gestão passiva: análise comparativa da performance dos exchange traded funds

• Autor(a) principal: Fonseca, Cláudia Sofia Gouveia
• Data de Publicação: 2012
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10071/5056
• topic: Gestão activa; Gestão passiva; Alpha; Fundo de investimento; ETF; Active management; Passive management; Investment fund

O estudo tem como objectivo analisar o comportamento dos Fundos de Investimento tradicionais face aos Exchange Traded Funds (ETF), instrumento recentemente introduzido no mercado e que tem vindo a assumir cada vez mais importância nas preferências dos investidores. Pretende-se verificar se a gestão activa, no caso dos fundos tradicionais, apresenta uma melhor performance face à gestão passiva, no caso dos ETF. A análise incide sobre o mercado Europeu e Americano e procura demonstrar qual das duas estratégias tem sido mais vantajosa para os investidores neste tipo de instrumento, para o período de 2005 a 2011. De forma a avaliar estes dois instrumentos foram utilizados os indicadores de performance tradicionais, tais como, Rendibilidade e Desvios-Padrão, Tracking Error, Índice de Treynor e de Índice de Sharpe, um Modelo de Factor Único baseado no Capital Asset Pricing (CAPM) e o Modelo do Três factores de Fama & French para avaliar as capacidades e qualidades dos gestores. Os resultados obtidos demonstraram que ambos os instrumentos não tiverem performances superiores ao benchmark. Os fundos tradicionais, no entanto, tiveram resultados mais favoráveis do que os ETF, apesar de não terem conseguido obter resultados significativos de rendibilidades em excesso. A análise com base no modelo de múltiplos factores veio comprovar que os resultados foram obtidos através de exposição a outros factores de risco, nomeadamente empresas de pequena capitalização e de crescimento.