Avaliação do desempenho de fundos de investimento mobiliários abertos negociados no mercado português

• Autor(a) principal: Faria, Ana Filipa Nogueira
• Data de Publicação: 2023
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Científico de Acesso Aberto de Portugal (Repositórios Cientìficos)
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.22/24460
• topic: Fundos de investimento; Desempenho das carteiras; Gestão ativa; Gestão passiva; Investment funds; Passive management; Portfolio performance; Active management; Contabilidade

O desempenho dos fundos de investimento mobiliários têm sido alvo de estudos recorrentes. Esta dissertação foi desenvolvida de forma a contribuir para o debate sobre se a gestão ativa de carteiras pode ou não oferecer melhores desempenhos do que a gestão passiva, incluindo a análise do impacto dos custos de intermediação financeira. A amostra final é constituída por 9 fundos, após utilizar vários critérios de seleção e exclusão, reportando a dados compreendidos entre o dia 1 de janeiro de 2009 a 31 de dezembro de 2021, com frequência anual. Esta foi segmentada por três geografias: o mercado português, europeu e internacional. Relativamente aos indicadores de Treynor e Sharpe, os resultados evidenciam que apenas os fundos de ações nacionais conseguiram superar a performance da gestão passiva. Conclui-se que a utilização de um veículo de investimento passivo no mercado de ações português apresenta um desempenho inferior em comparação aos fundos de investimento, indicando que há benefício para a gestão ativa. A avaliação da rentabilidade-risco para os restantes subgrupos analisados apresentou desempenhos inferiores aos respetivos índices de mercado, mostrando que os gestores de carteiras não foram capazes de obter rentabilidades suficientes de modo a cobrir as comissões suportadas pelos investidores. A aplicação do modelo de Jensen não alterou significativamente os resultados obtidos no contexto dos anteriores indicadores, dado que o alfa apenas apresenta valor positivo para os fundos de ações portuguesas. O valor de alfa no modelo de Treynor e Mazuy é positivo em três grupos de fundos, mas esse teste à capacidade de seleção não tem significância estatística. Os resultados mostram que a capacidade de market timing não foi verificada para os diferentes subconjuntos de fundos, com exceção dos fundos de ações nacionais cuja significância se fixa ao nível de 5%, sugerindo que os gestores conseguiram prever o mercado no período analisado.