O uso da estratégia contrária: análise da obtenção de retornos anormais no mercado acionário brasileiro

• Autor(a) principal: Rejane Almeida Silva
• Data de Publicação: 2010
• Tipo de documento: Dissertação
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UFMG
• Texto Completo: http://hdl.handle.net/1843/BUOS-8D9KL7
• topic: Índice de Treynor; Downside beta; CAPM; Índice de Sharpe; D-CAPM; Finanças comportamentais; Estratégia contrária; Eficiência de mercados; Semivariância; Variância; Índice de Sortino; Beta; Finanças Brasil; Administração

Com o crescimento do número de investidores na bolsa de valores de São Paulo, o mercado de renda variável tem ganhado cada vez mais importância no Brasil. Nesse contexto, o estudo de estratégias de investimentos, bem como modelos que tentam prever o retorno das ações, tornou-se cada vez mais necessário. Esta dissertação teve por objetivo testar a possibilidade de obtenção de retornos anormais de capital entre primeiro de janeiro de 2000 e 31 dezembro de 2009 para o mercado acionário brasileiro. Investigou-se, para tanto, a hipótese dereversão à média. Estratégias contrárias com carteiras compradas em ações perdedoras e vendidas em ganhadoras foram montadas e testadas na amostra completa e também em recortes considerando a crise mundial, marcada pela quebra de um dos mais importantes bancos de investimentos dos Estados Unidos, o Lehman Brothers. Além de testar a existência de retornos anormais, o trabalho ainda analisou a relação entre esses retornos e o risco incorrido, utilizando-se, para isso,os modelos CAPM e D-CAPM, e os Índices de Sharpe, de Sortino e de Treynor. Os resultados encontrados para a amostra completa e para os recortes da amostra não foram conclusivos para corroborar com a ideia da aplicação da estratégia contrária na Bolsa de Valores de São Paulo no período estudado. Apesar de algumas estratégias apresentarem excessos de retorno, não houve constância de resultados. Sendo assim, não foi possível indicar quais os melhores períodos para investimento.Considerando o período estudado, a adoção da estratégia contrária não resulta em ganhos acima da média estatisticamente significativos, o que corrobora com a hipótese da eficiência de mercado.