Modelos de precificação de ativos e o efeito liquidez : evidências empíricas no mercado acionário brasileiro

• Autor(a) principal: Machado, Márcio André Veras
• Data de Publicação: 2011
• Outros Autores: Medeiros, Otávio Ribeiro de
• Tipo de documento: Artigo
• Idioma: por
• Título da fonte: Repositório Institucional da UnB
• Texto Completo: http://repositorio.unb.br/handle/10482/14588
• topic: Mercado de ações; Mercado financeiro; Administração financeira

Este artigo teve por objetivo analisar se existe o prêmio de liquidez no mercado acionário brasileiro. Adicionalmente, buscou-se averiguar se a liquidez é precificada e se o retorno das acões era explicado n˜ao apenas pelo fator de risco sistemático, conforme prop˜oe o CAPM, pelos três fatores de Fama & French (1993) e pelo fator momento de Carhart (1997), mas também pela liquidez, conforme sugerido por Amihud & Mendelson (1986). Para isso, foram usadas cinco medidas de liquidez e optou-se pelo emprego de portfólios. Dentre os modelos de precificacção de ativos analisados, o CAPM mostrou-se o menos adequado na explicação dos retornos. Verificou-se que a inclus˜ao dos fatores tamanho e BM no CAPM, do fator momento no modelo de três fatores, e da liquidez no modelo de quatro fatores melhorou o poder explicativo das carteiras, evidenciando uma superioridade do modelo de cinco fatores em relação aos demais modelos de precificação de ativos. ____________________________________________________________________________ ABSTRACT